亞洲投資者湧入海灣國家債券市場 尋求高收益與穩健成長

據《路透》報導，亞洲投資者今年正大量湧入波斯灣地區 (GCC) 的債券和貸款市場，這股熱潮反映了雙方不斷深化的貿易和金融聯繫，以及投資者對全球兩大經濟體——美國和中國前景不確定性的擔憂。

根據 LSEG 數據，今年前九個月，中東和北非地區 (MENA) 的債券發行量年增 20%，達到 1260 億美元，且全年記錄有望被打破。這一成長主要由六個 GCC 成員國的經濟多元化努力所驅動。

特別引人注目的是，中東地區在亞太地區的銀團貸款額，從去年不到 50 億美元暴增至今年的超過 160 億美元。

業內專家指出，中國投資者正積極尋求從以美國為基礎的投資中分散資產。由於中國經濟成長放緩，且對美國資產的風險重估，波斯灣地區因其經濟穩定性和穩健的成長前景而顯得格外有吸引力。

國際貨幣基金 (IMF) 預計該地區今年將實現 3.9% 的成長，並在 2026 年加速至 4.3%，與全球成長放緩的趨勢形成對比。

收益優勢與資金流向

亞洲機構投資者 (包括避險基金、資產經理人和私人銀行) 已成為推動波斯灣債務配置比例上升的主要力量。過去 12 至 18 個月間，亞洲資金在波斯灣債務發行中的平均配置比例，已從 2024 年初的 5% 至 7% 大幅上升至 15% 至 20%。

吸引投資者的關鍵因素是收益優勢。與亞洲信貸評級相似的債務相比，波斯灣債券通常能提供更高的殖利率。例如，一筆 BBB 級的波斯灣美元債券，其總收益可能比類似的亞洲信貸高出 10 至 20 個基點。

此外，高需求和強勁的信貸基本面，使波斯灣發行人能夠以接近歷史低點的利差向美國政府債務定價。例如，AA 級的卡達最近發行一筆 10 億美元的 3 年期債券時，亞洲投資者就認購了 40%。

面向人民幣市場的未來

除了現有的美元債券，部分波斯灣借款人正計畫在中國國內固定收益市場發行人民幣計價的「熊貓債券」。

行業高層預測，一旦定期發行流開始，這將有助於開拓一個超過 20 兆美元的巨大市場。沙烏地國家銀行發行了首支新加坡元債券，而阿拉伯聯合大公國的沙迦酋長國也在去年十月籌集了 20 億人民幣，展現了早期多元化發行的趨勢。