摩根士丹利維持騰訊股票增持評級

新浪科技訊 北京時間8月4日晚間消息，摩根士丹利今日發布投資報告，維持騰訊股票“增持”評級。

以下為報告內容摘要：

我們認為，騰訊向藝龍發出非約束性私有化要約並不是一個潛在的接管事件。相反，我們認為這可能是騰訊增加所持藝龍股份的舉措之一，從而進一步強化在在旅遊市場的影響力。

私有化要約：藝龍周二宣佈，收到來自當前股東騰訊的私有化收購要約。騰訊提出以每股美國存托股(ADS)18美元的價格收購藝龍，該價格較藝龍周一的收盤價溢價24%，較過去30個交易日的平均價格高20%。

取決於主要股東的支持：需要指出的是，騰訊的私有化要約需要得到藝龍主要股東的支持。騰訊也表示，希望尋求這些主要股東的支持。騰訊並未提及這些主要股東的名稱，但我們認為，藝龍的主要股東包括攜程(38%的股份和48%投票權)和Keystone/Plateno(22%的股份)。

騰訊的潛在考慮：對於該私有化要約，騰訊尚未給出官方的解釋，我們認為這是中概股私有化趨勢的一部分。通過私有化，騰訊可以將其所持藝龍股份從15%增加到37%，交易費用可能達到1.37億美元。

對攜程的影響：攜程當前是藝龍的最大股東，持有其38%的股份。很明顯，如果得不到攜程的支持，騰訊的私有化願望將無法實現。目前攜程尚未對此表態，但有一個問題是：騰訊給出的每股18美元報價遠低於攜程今年5月從 Expedia手中收購藝龍股票所支付的每股29美元。但需要指出的是，攜程從Expedia收購的藝龍股票比騰訊即將收購的藝龍普通股擁有更多的投票權。

對騰訊的整體影響：一些投資者可能會認為，騰訊投資藝龍是一種“不務正業”的行為。但我們認為，這筆交易對騰訊具有潛在的戰略意義。如果完成私有化，騰訊將成為藝龍第二大股東，從而強化騰訊在快速發展的中國在旅遊市場的地位。值得一提的是，騰訊還持有同城旅遊網的股份。騰訊將於8月12日發布新季度財報。

估值：我們繼續維持騰訊股票“增持”評級。(李明)