HTX DeepThink：加密市場步入「低流動性博弈」，下跌或近尾聲但風險偏好待修復

BlockBeats 消息，11 月24 日，HTX DeepThink 專欄作者、HTX Research 研究員Chloe 指出，本周美國市場在假日來臨前呈現「資料密集落地」特徵，多項核心經濟指標將在周一至週三集中公佈，高頻就業數據（尤其週三初請失業金）將成為影響風險偏好的關鍵因素。加密市場仍在消化10 月以來的調整，比特幣較高點回落約30%，ETF 持續淨流出、Coinbase 溢價走弱，整體情緒維持低點。雖然有「停止縮表+ 提前降息」預期支撐中期展望，但目前更接近流動性切換前的再平衡階段，機構部位以減倉與對沖為主。

衍生性商品定價反映市場防禦姿態：CME BTC 期貨升水回落至4% 以下，期限結構趨平；短週期隱含波動率高於遠月；25-delta 看跌偏斜全期限為負；IV 隨價格下跌同步上升。

整體來看，下跌階段或已接近尾聲，但風險偏好尚未恢復。若本週消費與就業數據溫和走弱，市場可能迎來技術性修復；若數據偏強壓制降息預期，在節日流動性偏弱的背景下仍可能觸發短線回調。分析認為，8 萬美元附近或中長期配置需求觀察區間。

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