7月財新制造業PMI下滑 發揮貨幣政策調控作用

今天上午，7月財新中國制造業PMI終值發布，為47.8，比初值進一步下調。此前，國家統計局發布的7月中國制造業采購經理指數為50%，比6月回落0.2個百分點，也是5個月來首次出現回落。

這兩組數據顯示出的趨勢一致，都是呈現下滑的態勢，表明中國制造業的運行正在明顯放緩。從財新中國制造業PMI分項數據看，7月新業務總量和新出口訂單量重新步入下降，並導致制造商減產，產出創下2011年11月以來最大收縮率。就業方面，中國制造業用工連續21個月呈現收縮，不過收縮率比6月份有所放緩。7月財新中國制造業PMI指數下滑的原因有哪些？如何解讀指數背后存在的問題？中國民生銀行首席研究員、中國民生銀行研究院院長助理溫彬作出分析和評論：

經濟之聲：7月財新中國制造業PMI為47.8，也是連續5個月低於50.0的臨界點，這個數據怎么來分析？

溫彬：我們可以把財新PMI和官方的結合來看，這兩個指數7月份雙雙回落。其中，財新PMI已經連續5個月低於50臨界線，這主要跟它的樣本結構有很大的關係，財經調查的樣本主要是中小企業和出口型企業。今年上半年以來，中央采取了一系列穩增長措施，發力點還是在基礎設施投資拉動等方面。而基礎設施的投資拉動對中小企業、出口型企業的拉動作用相對有限，所以財新PMI相對官方的增長要疲弱一些。

經濟之聲：7月份，產出指數出現較大幅度的下滑，新訂單指數也由6月的擴張區間落入收縮區間，庫存指數有所下降，這反映了什么問題？

溫彬：這還是反映了當前總需求不足，所以企穩回升的動力有所疲弱。我們可以從內外兩個方面來看：從外部來說，當前全球經濟處於一個低增長的態勢，短期之內對我們的外需也很難有大的改善。從內部來看，我們當前處於一個三期疊加和經濟結構轉型升級的過程，傳統產業對經濟增長的貢獻作用在下降，而一些新興產業、新興領域對經濟增長的拉動作用也相對有限，這幾個因素導致整體內外需求相對比較不足，企業在經營中面臨需求不足困難的壓力還是比較大。

經濟之聲：如何解決需求不足拖累生產導致的問題？

溫彬：我覺得從幾個方面綜合來發力，首先是要通過簡政放權來加大創新的力度，形成新的增長點。我們現在供給和需求的結構存在錯配，通過新興領域的供給會有效提振這塊需求。第二個是要實施積極的財政政策，加大對基礎設施建設和民生工程的投資力度，同時也要帶動社會資本參與。第三個方面是要突出我們在穩健貨幣政策的前提下，發揮貨幣政策的整體適度，特別是要發揮貨幣政策的調控作用，對中小企業、三農等薄弱企業加大信貸支援力度。第四個方面，前期我們為了支援穩定的外貿增長出臺了一系列措施，下一階段需要加快落實這些穩定外貿增長措施，來穩定我們的外需。