科技創新推動ETF資金流入，貿易緊張與市場風險偏好達峰值

Google (GOOGL-US) 最新推出的 AI 影片製作模型 Veo 3.1，顯著提升了其 Flow 工具的音訊與影像質感，並引入多項新功能以增強用戶創作靈活性[1]。與此同時，美國高層對中國擴大稀土出口管制的批評聲浪高漲，認為此舉將重創全球供應鏈，並呼籲北京重新考慮其政策[2]。這一系列事件顯示，科技創新與地緣政治的交織將持續影響市場動態，特別是在供應鏈管理與數位內容創作領域。

在美國ETF市場，今年迎來資金流入的熱潮，累計突破1兆美元，顯示出投資者對此類金融工具的強烈信心，尤其是標普500追蹤基金吸引了930億美元的資金，顯示出2025年牛市的潛力[3]。此外，台積電 (TSM-US)(2330-TW) 的ADR溢價達到20年來的高點，反映出市場對其未來成長的樂觀情緒，尤其是在AI需求的推動下，儘管面臨美中貿易戰的挑戰，仍有望持續增長[4]。這些趨勢顯示出科技股和ETF的強勁表現，預示著資本市場的結構性變化。

美股反彈引發「撿便宜潮」，美銀證券報告顯示淨買入金額達41億美元，顯示機構與散戶重返市場，標普500指數的SPDR S&P 500 ETF（SPY）也吸引近28億美元淨流入，顯示市場仍具成長潛力[5]。然而，隨著各國預算赤字膨脹，投資者對主權債券的信心減弱，轉向貴金屬和加密貨幣以避險，金價突破4,000美元，顯示替代資產需求強勁[6]。市場專家警告，雖然短期波動被視為正常，但並非每次回調都是買點，需謹慎應對潛在的通膨風險及法定貨幣貶值的影響。

中美貿易緊張局勢持續升級，導致市場情緒低迷，美元指數下滑至98.72，顯示投資者對未來經濟前景的擔憂[7]。同時，國際能源總署預計明年全球石油供應將過剩每日高達400萬桶，原油價格因此跌至五個月低點，Brent原油期貨報61.91美元，WTI則為58.27美元，市場對於貿易衝突可能導致價格進一步下滑的擔憂加劇[8]。在此背景下，聯準會主席鮑爾對降息持開放態度，市場預計即將召開的會議將降息25個基點，這可能進一步影響美元走勢及全球資金流向。

隨著市場對人工智慧熱潮的擔憂加劇，摩根大通執行長戴蒙警告資產價格上升可能導致泡沫，並指出大型機構投資者持續增持風險較高的資產，顯示出投資者的風險偏好已達峰值[9]。同時，洛杉磯港雖然在第三季貨運量創新高，但9月進口量卻年減8%，顯示出貿易環境的不穩定性，預示未來貨運量可能走軟[10]。這一系列現象反映出市場在追逐高風險資產的同時，卻也面臨著潛在的經濟放緩風險，尤其是在科技巨頭獲利能力成為關鍵因素的背景下，未來的市場走向將更加不確定。

慧與科技 (HPE-US) 在分析師日上公布的2026會計年度獲利與營收展望不如預期，導致股價盤後重挫近10%，顯示市場對AI晶片成本高昂及毛利壓縮的擔憂加劇[11]。同時，全球AI支出預計將突破1.5兆美元，算力成為核心資源，輝達在市場中的主導地位愈加明顯，然而，OpenAI的多元化布局及與甲骨文的合作也顯示出算力競爭的資本風險[12]。在此背景下，HPE計畫裁減職務以降低成本，並提升股利，顯示出企業在面對市場挑戰時的應變策略，未來獲利能力的改善仍需觀察。