A股高檔震盪到何時？券商：科技成長股仍為主流 Q4有望延續上行趨勢

中國 A 股市場在接近 9 月底時持續高檔震盪，第四季能否突破前高成為市場焦點，多家券商發布最新策略報告普遍認為，上漲行情尚未結束，第四季可望挑戰新平台，獲利結構性回升、政策與流動性共振將成核心驅動力。

宏觀層面，今年中國第四季出口韌性、製造業投資改善及「金九銀十」消費旺季，可望推動企業獲利築頂回升，加上聯準會 (Fed) 啟動降息且時值中國「十五五」政策部署關鍵期，人民幣回升吸引外資流入，內外政策共振催生主題機會。

流動性方面，居民權益配置比例提升、基金發行回溫及融資餘額增量空間，為市場注入增量資金。

此外，市場風格也許會更趨均衡。儘管成長風格仍是主線，但穩健成長政策加碼、基金年底調倉需求下，價值風格可望回歸。

歷史數據顯示，今年第四季價值佔優機率略高，成長端，算力及配套需求爆發、產業趨勢獲業績證實，AI 主線持續性強，週期端，稀土永磁、貴金屬、工程機械等細分領域景氣改善值得關注。

投資主線聚焦科技成長與景氣改善。AI 方向，國產算力、PCB、液冷及「AI+」應用軟體被看好，週期領域，化工、券商、新能源等族群存在機遇。

此外，紅利風格因股息率吸引力及宏觀友好度回升成為佈局，券商建議抱緊 AI 硬體、貴金屬、消費服務等三條主線，適度輪動掌握結構性機會。