台積電狂奔創高！法人：供應鏈營收噴發，市場聚焦2奈米＋CoWoS

下週聯準會利率決議備受矚目，市場共識幾乎已鎖定本次將降息 1 碼（25 個基點）。近期經濟數據顯示，美國勞動市場顯著降溫，8 月非農就業僅新增 2.2 萬人，遠低於預期，且過去數月數據大幅下修，失業率升至 4.3%，為近四年新高，凸顯就業動能停滯。另一方面，通膨壓力仍未完全消退，8 月 CPI 年增 2.9%，創今年新高，核心 CPI 亦維持在 3.1% 附近，高於聯準會 2% 的目標水準。值得注意的是，PPI 月減 0.1%，顯示批發端價格動能趨緩，或可緩解部分物價壓力。整體而言，通膨韌性與就業惡化形成拉鋸，但聯準會長期以來更關注經濟與就業穩定，在就業放緩跡象明顯的情況下，政策立場轉向寬鬆已成定局。根據 CME FedWatch 工具顯示，市場押注 9 月降息的機率已超過九成，年底前再度降息的可能性亦不低。換言之，本次會議的重點不在於是否降息，而在於聲明措辭是否暗示「後續降息節奏」，投資人需留意聯準會對通膨黏性與就業疲弱的權衡如何影響未來政策路徑。

特斯拉（Tesla）股價 9 月 11 日大漲逾 6%，主因能源業務成長與軋空潮帶動。據 Barron’s，特斯拉目前約有 8,000 萬股遭放空，占流通股數 3%，高於「美股七雄」平均水準。雖然其前瞻本益比約 40 倍，高於同業 29 倍，但最新推出的工業儲能系統「Megablock」具安裝效率與成本優勢，支撐能源部門前景。Wolfe Research 預估 2025 年能源營收將年增 31% 至 132 億美元，毛利率近 29%。另一方面，執行長馬斯克在「All-In」高峰會預告人形機器人 Optimus V3 計劃，2026 年量產，五年內年產量目標 100 萬台，單機成本可望降至 2–2.5 萬美元。馬斯克強調未來 Optimus 將成為特斯拉 80% 的價值核心，凸顯 AI 與機器人新戰略。台灣供應鏈方面，盟立透過減速機模組與自研「盟立一號」搶攻人形機器人關節市場，亞光則因鏡頭應用受惠。整體而言，能源與機器人雙引擎，使特斯拉未來成長性備受看好。

台積電 (2330-TW) 股價強勢衝上 1,260 元新天價，帶動供應鏈齊揚，顯示 AI 大趨勢下市場信心高昂。近期外資連續 10 日買超逾 7.4 萬張，顯示國際資金持續加碼。基本面上，台積電 8 月營收達 3,357.72 億元，月增 3.9％、年增 33.8％，創下單月歷史次高，並帶動台股突破 25,000 點大關，化解過往 9 月股市魔咒。公司今年資本支出維持 380 至 420 億美元，聚焦先進製程與先進封裝，2026 年資本支出亦將延續高檔，設備與材料本土化將持續為台廠供應鏈帶來龐大商機。

在先進封裝領域，台積電強調產能建置「已沒時間按部就班」，反映 AI 晶片需求爆發，合作廠商如弘塑、萬潤、辛耘等訂單動能明確，營收同步創高。法人指出，相關廠務工程與特化材料族群也受惠於 2 奈米及 CoWoS 產能擴張而受到市場青睞。展望後市，台積電結合晶圓代工與先進封裝一體化服務，已成全球 AI 供應鏈核心，後續營收成長動能仍強勁。惟指數創高後，短線波動加大，投資人操作宜聚焦基本面優勢明確的台積電概念股，並留意追高風險。

週五台股開高走高，成交量縮小至 4,828 億元，近乎吞沒周四的黑 K，顯示買盤意願仍然強烈。籌碼面來看外資持續進場，連續九個交易日買超，週四加上週五更大買 586 億元。隨著下週三台指期結算，外資淨空單已降至 18558 口，極可能拉高結算。

國際環境同樣利多，聯準會 9 月降息的機率大幅提升。根據 FedWatch，9/17 降息一碼的機率高達 92.7%，降兩碼的機率也來到 7.3%；年底前兩次會議，各降一碼的機率分別為 82.1% 與 76.9%。換言之，寬鬆資金環境有望成為台股一路漲到年底的強力支撐。

投資人要認清，近期回檔只是洗盤。操作上切忌追高殺低，而是要把握拉回布局的機會。許多散戶在多頭行情中賺不到錢，就是因為起漲沒上車、回檔卻急著賣出。當前正確的策略，是挑選 AI 等強勢族群個股，抱緊持有。尤其下週川普將與黃仁勳一同出訪英國，市場預期 AI 題材將再迎大利多。

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