《券商精點》中金:零售業態分化,潮玩延續高景氣

　　《經濟通通訊社10日專訊》中金發表研究報告指出,2025年上半年零售行業業績披露完畢,潮玩及新經濟板塊延續高景氣度,龍頭國內業務穩中有進的同時積極開拓海外市場。百貨商超板塊受到門店調改產生一次性費用影響,營收及利潤有所承壓,但奧萊等業態展現出積極態勢。人力資源服務板塊業績有所修復,傳統用工業務回暖,招聘邊際改善,靈活用工仍為主要趨勢,AI產品已落地迭代。

　　報告指出,潮玩及新經濟板塊方面,泡泡瑪特(09992-HK)上半年中國營收同比增長135%至82.8億元,中國門店數量達443家,另有2,396家機器人商店。布魯可(00325-HK)上半年營收同比增長27.9%至13.4億元,其中國內收入同比增長18.5%。名創優品第二季度國內收入同比增長14%至26億元。

　　百貨商超板塊方面,永輝超市上半年收入299.48億元,同比下降20.73%,歸母淨虧損2.41億元。重慶百貨上半年實現收入80.4億元,同比下降10.5%,歸母淨利潤7.74億元,同比提升8.7%。

　　展望下半年,中金認為潮玩及新零售龍頭國內將維持高速增長,海外增長有望再度提速。百貨商超板塊加速調改,業績絕對值仍將承壓,但同比有望改善。商超龍頭調改將繼續沿三大路徑推進:優選商品力、高性價比及社區化門店。

　　中金推薦:1)潮玩持續高景氣,賽道龍頭IP、渠道等優勢明顯,推薦泡泡瑪特(09992-HK)、布魯可(00325-HK)、名創優品;2)商超百貨板塊龍頭升級業態、調改門店,推薦永輝超市、重慶百貨。

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