《外資精點》瑞銀下調老鋪黃金目標價至850元,毛利率仍受壓

　　《經濟通通訊社22日專訊》瑞銀發表研究報告指出,下調老鋪黃金(06181-HK)目標價13%,由980元至850元,由於庫存壓力因素;維持「中性」評級。

　　該行指出,老鋪黃金上半年業績符合預期,毛利率遜預期,但獲營運槓桿所抵銷。雖然市場質疑公司現金狀況緊張,但派息政策優於預期。該行預計派息率將達60%至80%。

*現時估值公平*

　　不過,管理層亦表示,為維持充足庫存,可能需要進一步籌集資金。該行預計,由於庫存儲備和派息,現金狀況將在2026年前保持緊張。以公司2025至27年每股盈利年複合增長

率預測23%及3%預測股息率計算,該股目前2025、26年預測市盈率25倍、20倍的估值公平。

　　定價策略方面,管理層重申每年加價2-3次以維持高端品牌定位,但幅度可能受黃金走勢影響。該行預計8月25日的價格調整幅度將與上半年相若,可能不足以抵銷短期毛利率壓力。

　　該行將公司今年每股盈利預測上調2%,由於營運槓桿抵銷較低的毛利率,不過削減2026至27年每股盈利預測2%至4%,以反映基數較高的銷售壓力、毛利率逐步復甦及營運開支有效使用。(rh)

*編者按:本文只供參考之用,並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦,讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定,如因相關建議招致損失,概與《經濟通通訊社》、編者及作者無涉。