〈財報〉小鵬汽車Q2營收交付創新高 虧損大幅收窄 惟Q3指引遜預期

小鵬汽車 (XPEV-US) 周二 (19 日) 公布 2025 年第二季度財報，總營收和汽車交付量雙雙創下歷史新高，同時淨虧損顯著收窄，展現其在激烈價格戰中加速邁向規模與盈利雙重轉捩點的實力。然而，公司對第三季的營收和交付指引卻略低於市場預期，引發市場關注。

財報顯示，第二季總收入達人民幣 182.7 億元，年增 125.3%。淨虧損大幅收窄 63% 至人民幣 4.8 億元，遠優於去年同期。調整後每股虧損為人民幣 0.20 元，較分析師預估大幅改善。

汽車交付量達 103,181 輛，同比激增 241.6%，創單季歷史新高。毛利率達 17.3%，其中汽車毛利率攀升至 14.3%，同比提升 7.9 個百分點，實現連續八個季度的改善。

現金儲備高達人民幣 475.7 億元，創歷史新高。此外，上半年海外累計交付量突破 18,701 台，年增 217%，並穩居多國海外銷量榜首。小鵬匯天飛行汽車量產體系審查亦有進展。

對於第三季度，小鵬汽車預計汽車總交付量將介於 113,000 至 118,000 輛，總收入預計介於人民幣 196 億元至 210 億元。這些指引均不及市場預期的交付量 119,051 輛和營收 210.6 億元。

小鵬汽車董事長兼 CEO 何小鵬強調公司已完成智能化與電動化平台升級，技術優勢顯著。副董事長顧宏地則指出，將持續提升盈利能力以支持研發。

分析師指出，小鵬財報儘管表現強勁，但研發與銷售管理費用投入龐大，顯示仍處「燒錢」階段，只是效率提升。在激烈的市場競爭中，如何平衡規模增長與盈利能力提升，仍是小鵬汽車面臨的核心挑戰。