Gemini申請成第三家IPO加密貨幣交易所 虧損飆升580%引發關注

根據上周五公開的 IPO 文件，由億萬富翁雙胞胎 Tyler Winklevoss 和 Cameron Winklevoss 領導的加密貨幣交易所 Gemini，在 2025 年上半年報告了驚人的虧損增長，淨虧損高達 2.825 億美元，相較於去年同期的 4140 萬美元，暴增了 580%。

儘管面臨嚴峻的財務挑戰，Gemini 仍尋求利用華爾街加密貨幣公司上市的熱潮，計畫在那斯達克交易所上市，股票代碼為「GEMI」。

Gemini 的財報數據描繪了一幅具挑戰性的財務圖景。在截至 2025 年 6 月 30 日的 6 個月內，公司總營收從去年同期的 7430 萬美元下滑至 6860 萬美元。

儘管川普政府時期數位資產環境普遍有利，且加密貨幣的機構採用度不斷提高，Gemini 的虧損仍在擴大。2024 年全年，公司淨虧損為 1.585 億美元，調整後的 EBITDA 虧損為 1320 萬美元，而 2025 年上半年，調整後的 EBITDA 虧損已達到 1.135 億美元。

Running Point Capital 合夥人兼首席投資長 Michael Ashley Schulman 表示，投資者對 Gemini 的主要關注點在於其業務組合和護城河，包括交易與託管業務的差異化、信任和增長策略，以及他們如何建立 Coinbase 難以複製的優勢。

儘管財務表現不佳，Gemini 在用戶和資產規模方面仍展現出一定的基礎。截至 2025 年 6 月 30 日，該平台擁有約 52.3 萬月活躍交易用戶，以及約 1 萬機構客戶。平台上的資產約為 180 億美元，累計交易量已突破 2850 億美元。Gemini 成立於 2014 年，目前在全球超過 60 個國家運營加密貨幣交易所，並支持超過 70 種數位貨幣。

Gemini 大部分收入來自交易量的手續費，這在 2025 年上半年約占總收入的 66%。此外，公司還提供機構託管服務、加密貨幣質押，並發行其美元穩定幣 GUSD。其發行的穩定幣 Gemini Dollar (GUSD) 近期因新的監管立法《GENIUS 法案》的簽署而獲得更多關注，該法案為穩定幣建立了監管框架。

Gemini 計畫通過此次 IPO 募集約 4 億美元，資金將用於一般企業用途並償還部分第三方債務。此次 IPO 由高盛、花旗和摩根士丹利等頂級投資銀行牽頭。Gemini 上市後將成為美國第三家公開上市的加密貨幣交易所，緊隨 Coinbase 和 Bullish 之後。

當前美國 IPO 市場正顯示復甦跡象，其他加密貨幣公司的成功上市為該領域帶來了積極信號。穩定幣發行商 Circle 在 6 月份募資 12 億美元後，首個交易日股價飆升 168%。加密貨幣交易所 Bullish 在募資 11 億美元後，本周首日交易也上漲了 84%。eToro 零售交易平台也於一個月前成功上市。