《外資精點》花旗料希慎盈利將溫和增長,升目標價至17.35元

　　《經濟通通訊社18日專訊》花旗發表研究報告指出,希慎(00014-HK)計劃在未來5年內循環80億元的資本,根據估計,可能使形式槓桿率達到25%╱40%。非核心資產包括竹林苑兩座、林海山城及土瓜灣項目。該行上調希慎目標價由14元至17.35元,維持「買入」評級。

　　該行預測盈利將溫和增長,原因如下:零售:基礎租金鎖定好於預期的高單位數正向租金調整,品牌組合更新,但初期以營業額租金為代價;寫字樓:入住率保持穩定,租戶保留率70%以上,但租金調整超過10%負向;利園八號在全面運營時可帶來約10%的租金上行空間,但需2-3年租賃期。管理層不考慮發行可換股債券或以股代息,因其具攤薄性質。鑑於新資本循環計劃、資本支出及約7%收益率。

　　希慎2025年上半年租戶銷售額增長4%,第二季度增長8%,7月保持勢頭,部分受營銷活動及快閃店推動。擴展的奢侈品牌旗艦店亦有貢獻。管理層旨在通過更多樣化的品牌組合鞏固市場份額。但考慮到銅鑼灣地區的零售競爭依然激烈,該行預測2025年下半年租金調整為2-3%正向。

　　該行指出,利園八號旨目前正與潛在租戶商討;估計兩個可能的多樓層需求錨定租戶可能佔據約30%面積。但寫字樓租金下降可能持續。2026年預計的新行人通道可改善其銅鑼灣資產的連繫性,並可能吸引寫字樓及零售租賃興趣。(kl)

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