比特幣又新高了、以太坊也快了、快輪到山寨飛了？

比特幣在美股收市後發力，突破12.3 萬美元再創歷史新高，而ETH 也因為機構大量入場，價格大幅上漲，昨天晚上美股開市時突破了4,700 美元，離新高也不遠了。這波漲勢也對股市產生了連鎖反應，特別是那些持有大量以太坊的公司，像BitMine 和SharpLink 。

同時又另一隻幣股上市，加密貨幣交易所Bullish（NYSE: BLSH）於紐約證券交易所上市首日，股價立刻飆升143% 。 Bullish 此次IPO 發行價為每股37 美元，高於原先預期的32 至33 美元區間，最終募集了11.1 億美元資金，公司估值達到54.1 億美元，據報IPO 超額認購超過20 倍的。目前市場的狀況就是上市公司靠囤幣概念拉抬股價，然後再通過不同手段募資拉升幣價，不斷重覆這個操作而獲利。

在股市和幣市雙雙漲價之際，今天晚上可能再迎來一些波動，因為美國將公布生產者物價指數（PPI）和失業人數。前天公布的CPI 數據利多降息，但市場需要更多數據去評估降息幅度和次數，而今晚的數據正好是另一個參考的指標。目前9 月降息可以說是川普煽動出來的結果，所以就算近期有利空也可能被市場忽略，8 月升浪應該最少維持到9 月議息前夕。

照理來說，假如幣價逼近歷史高點，往往都伴隨著沉重的獲利了結賣壓，但這回情況卻異常平靜—— Glassnode 數據顯示，投資人每日平均套現金額不到7.5 億美元，遠低於今年1 月、 7 月高峰時的水平。

鏈上數據機構Glassnode 指出，今年1 月，比特幣每日平均已實現利潤高達20 億美元；而在7 月幣價觸及歷史高點12.3 萬美元時，市場也曾掀起相同規模的獲利了結潮。也因此，如今的冷靜，顯得格外耐人尋味。

Glassnode 的「已實現利潤（Realized Profit）」指標，是以每枚比特幣「最後轉移時」的價格，與「前次轉移時」的價格為依據，去計算每天有多少比特幣進行獲利了結。

Glassnode 進一步將持幣者分成「長期持有者（Long-Term Holders，LTH）」與「短期持有者（Short-Term Holders，STH）」後，藉此觀察投資人行為的細微變化。

數據顯示，「長期持有者」幾乎一直是市場獲利了結的主力，然而在今年7 月比特幣行情高漲時，來自「短期持有者」的獲利了結賣壓卻急速放量，據推測，這些很可能是在3 月「關稅恐慌」拋售潮中，趁比特幣急挫至7.6 萬美元時進場的短線投資人。

如今，不論是長線資金還是短線買盤，面對比特幣逼近歷史高點的價位，依舊選擇按兵不動—— 這種惜售氛圍，對多頭而言無疑是一股暖流。

若這股穩定力量持續，市場不僅有望守住當前漲幅，甚至可能蓄勢再沖高峰，進一步推動比特幣挑戰新高。

下一波是不是山寨？

BTC.D 近期呈現明顯的下降趨勢，已從前期高點回落至約 57.7%。結合 ETH.D 的走勢，這是一個典型的資金輪動信號：市場資金開始從相對穩健的資產撤出，轉而追求更高風險、更高潛在回報的標的。回顧歷史，BTC.D 的持續走低，往往是山寨季啟動的必要條件之一。

ETH.D 不僅代表以太坊本身的強弱，更常被視作整個山寨幣市場的領頭羊。目前 ETH.D 表現強勢，主導率已回升至 14.0%，且伴隨 ETH 價格的快速拉升，ETH/BTC 在 24 小時內上漲超 4%，顯示出資金正明顯從比特幣流向以太坊的趨勢。

這種走勢是資金輪動的經典劇本：第一階段，BTC 停滯甚至回落，資金開始流入 ETH；ETH 的上漲不僅提振了市場信心，也為更多流動性注入山寨市場創造條件。

接下來值得關注的是 OTHERS.D（除 BTC、ETH 等頭部幣種外的中小型山寨幣市值占比）。目前 OTHERS.D 仍處於長時間的底部橫盤，並未出現類似 ETH.D 的爆發性增長，這意味著資金熱度依然集中在 ETH 等少數頭部資產上。雖然 SOL 今日也有明顯拉升，資金輪動的跡象更加明確，但還未全面擴散到高風險、小市值的投機板塊。

綜合三大指標來看，市場很可能正處於輪動的早期階段：

已發生：BTC.D 下行，資金外溢。

正在發生：ETH.D 上升，資金集中湧入 ETH。

尚未發生：OTHERS.D 上升，資金擴散至小市值山寨幣。

若以太突破新高，必會有一次回調，接着就是山寨表現的機會，有現貨的可以耐心繼續持有，空倉的等新高後的回調一定要上車。

來源：金色財經