《勝算在握》怡發證券張穎群:薦買鴻騰、凱萊英

　　　　　　　　　　　　　　怡發證券張穎群:薦買鴻騰、凱萊英

　　鴻騰(06088-HK):集團主要業務是製造及銷售連接器、機殼、散熱模組、有線及無線通訊產品、光學產品、供電模組和相關配件。重點應用在資訊科技、通訊、自動化設備、精密模具、汽車及電子消費產品,是相關行業內領先的全球解決方案供應商。

　　截至2024年12月31日止之全年度業績為營業額44.51億美元,增長6.1%。

　　集團因應產業發展及業務策略,分類調整為智能手機、網絡設施、電腦和電子消費產品、電動汽車及系統終端產品。在累積多年的資本及技術投資規模、營運專長,和提供網路互連解決方案的行業知識,更構成其他同業難以進入,更成為眾多知名客戶的供應商。可於現價3.25元附近吸納,中長線可見4.70元,跌穿2.80元止蝕。(建議時股價:3.25元)

　　凱萊英(06821-HK):集團主要業務是國內一家合同研發生產組織CDMO,專業提供外包藥物開發及生產,解決方案和服務。服務涵蓋臨床前研究、臨床試驗,和NDA備案到商業化

生產階段。當中包括高級中間體、原料藥、製劑的研發及cGMP生產。集團為全球第五大創新原料藥CDMO公司,和國內最大的商業化階段化學藥物CDMO公司,更同步在深圳證券交易所上市。

　　截至2025年3月31日止之首季度業績為營業額15.41億元人民幣,增長13%。

股東應佔盈利同增長15.8%至3.27億元人民幣。期內整體毛利率輕微上升0.2個百分點至42.2%。集團利用累積多年的技術和可持續優化的研發平台,通過對客戶的多元化要求,快速設計、研發,及生產可取得最優良的藥品解決方案,以提供行業最高標準的CDMO服務,更以符合國際行業最高監管標準制定的產品,憑藉高超技術的工藝開發能力,協助全球更多創新藥縮短研發周期、加速獲批上市,及降低藥品商業化的生產成本。國內自2015年開始,藥政法規改革促進新藥研發,也造就製藥企業轉型研發創新,加上藥品監督管理法律制度和知識產權保護不斷完善,也推進創新藥研發浪潮。集團是全球為數不多的公司,能夠融合連續性反應技術和生物酶催化技術,是屬於藥物製造行業內最頂尖的技術解決方案,同時可以應用在大規模生產製造。

　　集團參與美國五大跨國製藥公司II期或III期臨床階段小分子候選藥物超過三成,接近五成。承接創新藥API商業化項目生產訂單。同時更獲得來自日本大型製藥公司首個商業化訂單。而在國內NDA階段訂單超過30個。期內有兩個項目成功通過NMPA的現場核查。預期可令國內業務收入持續快速增長。可於現價99.30元附近吸納,中長線可見143.00元,跌穿87.00元止蝕。(建議時股價:99.30元)《怡發證券有限公司　張穎群》(以上內容不構成怡發證券立場,亦非投資建議。投資者在做出決策前,應考慮風險並諮詢專業投資顧問。)

　　　　　　　　　　　　招商永隆韓穎朗:薦買Vanguard公用事業類股

　　Vanguard公用事業類股ETF(US.VPU):先鋒公用事業ETF(Vanguard　Utilities　ETF)是追蹤MSCI美國投資市場公用事業指數(MSCI　US　Investable　Market　Utilities　Index)的ETF。該ETF持有各市值的美國公用事業股票。根據2025年二季度末披露資訊,基金持倉主要行業及權重分別為電力(90.62%)、天然氣(5.91%)、水利(3.35%)、能源替代資源(0.07%)與煤炭(0.03%)。

　　納指估值窪地被填平,非農數據公布後波動增加。4月份調整期間的估值水準近3年的估值窪地,估值回落對資金帶來了較為明顯的拉動作用,隨著估值回升,拉動作用會逐步轉弱。美國最新公布7月份新增非農就業人數大幅回落,並同時下修前兩個月數據,市場樂觀情緒被打破。

　　公用事業行業具有防禦性與逆周期性,年初至今漲幅僅次於科技行業。在降息與市場波動環境中,公用事業行業憑藉穩定性與股息優勢往往表現較好,2025年以來公用事業行業指數漲

幅超10%,在標普500行業中的表現僅次於工業、資訊技術與通訊三個科技行業,表現較為亮眼。公用事業行業具有防禦性與逆周期性特徵,防禦性主要體現在整體美股市場波動階段,逆周期性體現在經濟增速放緩、經濟增長預期轉弱階段,在美國十年期利率回落階段,公用事業行業往往呈現趨勢性上漲。

　　公用事業行業分紅穩定。公用事業行業指數成分股以電力等大型公用事業公司為主,包括新紀元能源(NEXTERA　ENERGY)、南方電力(SOUTHERN)、CONSTELLATION　ENERGY、杜克能源(DUKE　ENERGY)、VISTRA、美國電力等大型公司,公司盈利與基本面狀況相對穩定,分紅率較高。在市值前十的公用事業行業個股中,有8隻個股的分紅率水準高於3%,上市公司多數持續穩定分紅派息,季度分紅能夠為投資者提供穩定的股利收益。

　　公用事業指數具有防禦屬性,在今年表現較好,未來上漲趨勢有望延續。我們認為美股公用事業行業具有較好的配置價值,根據對應的ETF標的和ETF的規模,我們建議投資者關注Vanguard公用事業類股ETF(VPU　US　Equity),可在185美元附近進行配置。(本周二建議時股價:188.61美元)《招商永隆銀行證券分析師　韓穎朗》(筆者為證監會持牌人士,並沒持有上述股份)