《外資精點》大和下調小米目標價8%,手機毛利率預期下降

　　《經濟通通訊社7日專訊》大和下調小米(01810-HK)目標價7.7%,由目標價78港元降至72港元,維持「買入」評級。

　　大和預期,小米第二季智能手機出貨量將略低於預期,主要受印度市場按年下跌25%所拖累;毛利率亦似乎低於預期。該行預計智能手機毛利率將降至11.3%,因為小米在激烈競爭下提供更多折扣。

　　另該行下調下半年毛利率預測,因為零件成本上升及海外智能手機比例上升;下調下半年IoT收入預測,以反映補貼政策改變。

*次季電動車毛利率料升至25%*

　　此外,次季IoT方面,受618促銷期間強勁的商品交易總額增長帶動,該行維持第二季收入預測為361億元人民幣,按年增長35%;毛利率為22.5%。

　　電動車業務方面,該行預計第二季交付量為8.2萬輛,平均售價達24.2萬元人民幣,毛利率因SU7　Ultra出貨量增加而升至25%。

　　大和預計,小米第二季收入為1126億元人民幣,略低於市場預期;經調整淨利潤為102億元人民幣,符合市場預期。

　　不過,該行下調小米2025至27年每股盈利預測2%至7%,反映智能手機毛利率下降。基於下調2025至26年預測平均市盈率,由38倍降至36倍,調低公司目標價。

(rh)

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