中興通訊擬發可換股債籌近36億,股價曾急跌逾半成仍可吼?

　　《經濟通通訊社29日專訊》內地電訊設備龍頭中興通訊(00763-HK)(000063-CN)擬發約36億元人民幣零息H股可換股債券(CB),發行所得款項淨額擬用作加強公司算力產品研發投入,股價今日受壓,最多跌近6%,惟其後跌幅大為收窄至約1%。值得一提,公司確實積極投入研發,近日除公布了一項引人注目的逆變器供電系統國際專利申請,又在2025世界人工智能大會(WAIC)上首度發表AI寵物Mochi,或仍值得吸納。

*擬發可轉換債籌近36億人幣,用作加強算力產品研發投入*

　　中興通訊公布,擬發行本金總額約35.84億元人民幣的零息美元結算於2030年到期的H股可轉換債券,初始轉股價為每股30.25港元,較公司上日收市價26.1港元溢價約

15.9%。該批可換股債初步預計轉換為約1.297億股H股,若悉數轉換,佔擴大後H股及總股本分別約14.65%及2.64%。所得資金淨額約為4.943億美元(折合約35.43億元人民幣),擬用作加強公司算力產品研發投入。

　　可換股債發行價為本金之100%,不設利息,到期日為2030年8月5日,屆時將以等值美元金額償還本金。債券持有人可自發行日起第41日起至到期前七個工作日,自主行使轉換權。轉換股份將按固定匯率人民幣0.9133兌每港元計算,並將申請於香港聯交所主板上市。根據協議條款,若出現控制權變動,債券持有人將獲調低轉股價之權利。公司另設有2028年8月5日的投資人選擇性贖回權,亦可因相關稅項負擔或市況等理由贖回全部未轉換債券。

　　董事會表示,是次發債有助優化資本結構、拓寬融資渠道及改善流動性,並強調條款屬公平合理,符合公司及股東整體利益。

*公布逆變器供電系統國際專利申請,冀降低能耗*

　　近日中興通訊公布了一項引人注目的國際專利申請,專利名稱為「逆變器供電系統控制方法及逆變器、存儲介質、程式產品」。逆變器作為現代電力系統中不可或缺的一部分,其主要功能

是將直流電轉換為交流電,為各種電氣設備提供穩定的電源。中興通訊的新專利具體在控制方法上有所創新,可能為提升逆變器的性能和效率提供新的思路。這項技術的核心在於如何優化供電系統的控制,進而實現更高效的能量轉換,降低能耗。在當今社會,智能化和自動化的趨勢愈加明顯,逆變器技術的進步也順應了這一潮流,中興通訊通過這項新專利,或許能夠在未來的市場競爭中佔據先機。

　　今年以來中興通訊已公布的國際專利申請755個,較去年同期減少了10.12%。結合公司2024年年報財務數據,2024年公司在研發方面投入了240.31億元人民幣,同比減4.97%。

*WAIC首發AI寵物Mochi,展示AI雲電腦體系*

　　而近日在2025世界人工智能大會(WAIC)上,中興通訊終端業務首度展出全新AI寵物Mochi。Mochi以其軟糯可愛的外觀迅速吸引眾人目光。中興通訊介紹,這款AI

寵物不僅擁有令人一見傾心的「治愈系外表」,更具備類生命體的交互體驗,能夠與用戶建立起超越簡單陪伴的「情感紐帶」。Mochi聰明、順從,彷彿能洞察用戶心思,成為用戶生活中不可或缺的情感夥伴。

　　在展會現場,中興通訊還展示了其「大-中-小」屏AI雲電腦體系,其中自由屏集電視與雲電腦功能於一身,支持語音喚醒、手勢識別等多種交互方式,為用戶帶來前所未有的便捷體驗。雲筆電則實現了本地與雲端模式的自由切換,同時相容Android與Windows系統,滿足不同場景下的使用需求。而雲PAD則搭載了AI文檔助手、智能學習等功能,無論是工作還是學習,都能為用戶提供全方位的智能支持。

*首季純利跌一成仍勝預期,高盛:料次季收入增12%*

　　另值得留意,中興通訊早前公布今年第一季純利按年跌10.5%至約24.53億元人民幣,但仍勝預期的24.1億元人民幣;扣除非經常性損益之純利19.57億元人民幣,跌

26.1%。期內營業收入升7.8%至329.7億元人民幣,亦勝預期的304.5億元人民幣。

　　高盛早前發表研報,預計中興通訊第二季收入按年增長12%至356億元人民幣,受惠於企業和消費客戶對AI基礎設施、AI設備及AI軟體不斷上升的需求,相信企業及消費電子業務將繼續成為中興通訊的主要增長動力;預計次季淨利潤按季增長12%至27億元人民幣,並看好公司通過AI創新來實現業務擴張;毛利率預期將進一步提升至37.8%,對比首季為34.3%。但考慮到非電訊業務對收入貢獻提升或導致毛利率下降,將其2025至2027年盈利預測下調4%、4%及2%,收入預測則下調約1%,以反映電訊商的網路資本支出周期放緩,維持「中性」評級,H股目標價由33元降至29.3元。

*林嘉麒:發CB可降融資成本發展新業務,有貨可續持有*

　　不過,林嘉麒指,中興今日股價走勢較差,相信是因擔心公司今次所發可轉換債券,其可換股佔H股一成幾,恐會拖低股價,但其實股價若真的有16%升幅,到了該位置才受影響,現價根本不用驚慌,看來市場仍不了解此類債券或其短期波幅如何。他相信中興股價會有突破,今日也曾回至5月及6月的高位附近,該處已變成支持位,他提醒若有貨不用太擔心,可繼續持有,公司有機會用所籌得資金發展新業務,有助盈利增長。而可轉換債券換股機會不高,但起碼公司可在零息情況下,每年不需很多開支,就可有筆錢用作發展,也是一件好事。

　　中興通訊今日跌1.15%收報25.8元,最多跌5.94%至24.55元,成交10.56億元。其他電訊設備股表現各異,京信通信(02342-HK)升0.53%報1.89元,中國鐵塔(00788-HK)跌1.56%報11.38元,長飛光纖光纜(06869-HK)升12.55%報22.15元,中國通信服務(00552-HK)升1.31%報4.65元。

撰文:經濟通市場組、採訪組　整理:李崇偉