《勝算在握》港灣家族辦公室郭家耀:薦買順豐同城、渣打集團

　　　　　　　　　　　港灣家族辦公室郭家耀:薦買順豐同城、渣打集團

　　順豐同城(09699-HK):順豐同城表示其同城即時配送服務的年度上限將大幅提升,充分反映出市場需求的強勁增長。2024年交易金額同比增長約33.3%,而2025年第一季

更實現60.3%的增幅,顯示公司發展處於高速增長階段。外賣行業競爭日益激烈的環境下,順豐同城通過與關鍵客戶建立穩固的合作關係,成功減少對單一平台的依賴,展現其靈活應變的能力。順豐同城在食品與非食品類市場的雙重布局,以及無人車的使用,將進一步優化成本結構,提升盈利能力。此外,隨著消費者對便捷性和用戶體驗的日益重視,順豐同城的配送服務從食品配送擴展至多元化產品,展現出其良好的市場適應能力。在未來的競爭中,順豐同城有望憑藉其差異化的服務和穩定的毛利率,繼續引領市場。順豐同城的前景廣闊,值得持續關注。目標價19.80元,入巿價16.50元,止蝕價15.00元。(建議時股價:16.78元)

　　渣打集團(02888-HK):渣打集團早前發布第一季業績,表現強勁,經營收入增長7%至54億美元。若剔除重大項目影響,經營收入增幅達12%。基本支出上升5%,實現7%的正

收入與成本增長差。季度信貸減值支出為2.19億美元,年化貸款損失率為25個基點,稅前基本溢利達到23億美元,增長12%。集團保持充足資本,在宣布15億元股份回購計劃後,一級資本比率維持在13.8%。經營收入增長主要源於財富方案業務創紀錄的表現,以及環球市場和環球銀行業務的雙位數增幅。淨利息收入與非淨利息收入均上升7%,剔除重大項目後分別增長12%和18%。管理層表示,儘管全球經濟及地緣政治環境複雜,集團仍具備在市場波動時期協助客戶的能力,有信心持續提升回報,並專注於亞洲、非洲和中東等高增長市場,為股東創造長期價值。渣打股價近日上升不少,但估值仍有吸引力,前景仍然樂觀。目標價155.00元,入巿價130.00元,止蝕價118.00元。(建議時股價:139.60元)《港灣家族辦公室業務發展總監　郭家耀》(筆者為證監會持牌人士,筆者及相關人士沒持有上述股份)

　　　　　　　　　　　　　　　　招商永隆方心怡:薦買比亞迪

　　比亞迪(01211-HK):比亞迪是全球新能源汽車龍頭企業,主要從事以新能源汽車為主的汽車業務,同時積極拓展城市軌道交通業務領域。2024年,比亞迪汽車全球出貨量達到427萬輛,同比增長41%,在全球汽車品牌銷量排行榜中位列第五名,其中海外銷量同比顯著增長71.8%至43.3萬輛,佔總銷量比例約為9.8%。

　　FY25Q1業績維持穩健。一季度,比亞迪實現營收1703.6億元人民幣,同比增長34.4%;淨利潤同比大增100.4%至91.6億元人民幣。集團毛利率為20.1%,環比增長3.1個百分點,同比下降1.8個百分點。總體而言,FY25Q1業績落在業績指引中值附近,在關稅不確定性背景下,整體維持穩健。

　　海外擴張步伐提速。1-6月,比亞迪海外銷量達到47.2萬輛,同比增長132%,再創新高,其中巴西、澳洲和英國銷量最高,分別達到5.0、2.3以及1.9萬輛。近年來,比亞迪加速在海外布局。巴西工廠於7月完成首車下線,成為比亞迪在中國以外最大的乘用車工廠,年產能規劃15萬輛,服務巴西及周邊拉美市場。泰國和烏茲別克斯坦工廠也已於2024年投產。2025年5月,比亞迪歐洲總部落地匈牙利布達佩斯,海鷗車型在15個歐洲國家開啟預訂。展望下半年,集團有望在歐洲、東南亞、拉丁美洲等地快速放量,提振盈利。

　　率先實現媲美L4級智能泊車,為安全全面兜底。比亞迪官宣實現媲美L4級智能泊車,並承諾在中國市場對所有天神之眼車輛在智能泊車場景下的安全及損失全面兜底。比亞迪具備從芯片、算法到整車的全棧自研能力,這使得集團能夠更好地控制智駕系統的成本和性能,本次為安全兜底也彰顯了比亞迪對自身智駕技術的信心。在今年2月開啟智駕平權以來,比亞迪天神之眼智駕車型保有量已超過100萬台。我們認為隨著高階智駕持續下沉,比亞迪憑藉技術領先優勢和為安全兜底的魄力,有望進一步鞏固其全球新能源汽車龍頭地位。

　　我們認為,比亞迪憑藉「技術+垂直整合」的核心競爭力,在中國和海外市場均佔據有利地位。下半年,隨著集團高端化戰略推進以及海外市場放量增長,集團盈利水平有望進一步提升。

截至7月14日收盤,比亞迪遠期PE約16.8倍,較5年均值低63%,也低於行業平均水平的22.4倍,估值具備吸引力。(本周二建議時股價:120.40元)《招商永隆銀行證券分析師　方心怡》(筆者為證監會持牌人士,並沒持有上述股份)