重陽投資：如何解讀希臘債務問題對全球和中國資本市場的影響

本文刊於7月10日重陽投資微信公眾號。

q：請問重陽投資如何解讀希臘債務問題對全球和中國資本市場的影響？

a：7月5日，在就是否接受債權人“改革換資金”協議草案的全民公決中，希臘選民以壓倒性多數票否決了債權人提出的救助方案。但是，這並不意味著希臘一定會退出歐元區，希臘政府更換了財政部長，仍在為留在歐元區做最後努力。在7日舉行的歐盟峰會上，希臘並未提出新的債務解決方案。歐元區各國領導人要求希臘政府盡快拿出詳盡計劃，並將12日作為達成協議最後期限。

我們認為，盡管希臘債務危機仍然充滿變數，但對於全球和中國資本市場的影響正在減弱。希臘無論是經濟還是金融市場的體量在歐元區內占比均很小，其退出歐元區的影響主要來自於對其他國家的潛在傳染效應。然而，希臘債務危機爆發至今已歷時五年，歐元區已經建立歐洲穩定機制（esm）等風險防范措施，歐元區各國也對希臘退出可能產生的沖擊做好了充分應對預案。更重要的是，當前歐元區經濟仍處於復甦之中，此前接受救助的愛爾蘭和葡萄牙均已償還了歐元集團和imf貸款，成功地走出了危機，歐元區抗風險能力大大增強。

考慮到希臘債務危機已被市場充分預期，而且也將會被有效地控制在歐元區內，因此即使希臘最終選擇退出，其影響對於中國資本市場而言也將相對微弱。5月以來，中國各項宏觀經濟數據已經出現了企穩跡象，而本周證監會、中國人民銀行、財政部等多部門聯手平抑證券市場異常波動，有效地穩定了廣大投資者情緒，這顯然進一步增強了中國資本市場承受外部市場動盪的抗壓能力。（歡迎關注人大重陽新浪微博：@人大重陽，微信公眾號：rdcy2013）