標普500指數25年來報酬7倍！法人：與其短線「擇時進出場」不如長抱

4 月股災讓不少投資人退場觀望，駿利亨德森投資經理人來台表示，根據 2000 年以來的標普 500 指數表現，一直留在市場，不因市場波動就賣出，迄今報酬率將近 7 倍， 由於美股表現最佳的時間往往出現在大跌後，一旦錯失大漲的日子，投資報酬將有極大的落差。建議投資人長期投資，並做好股債均衡配置，降低短線市場波動的影響，持續參與股市長期成長機會。

駿利亨德森投資債券投資策略分析師 Alexis Lavergne 表示，由於美國關稅前景仍不明朗，不少投資人在四月份市場震盪下跌時選擇退場觀望，但隨著英國率先與美國達成協議，中美兩大強權針對關稅也暫時休兵 90 天後，美股已大幅反彈且已超越宣布對等關稅時的位置，顯示投資人想要「擇時進出場」以避免資產下跌的做法，反而容易錯失參與股市反彈的機會。

Alexis Lavergne 指出，美股的歷史表現亦顯示「擇時進出場」的表現可能遠不及長期留在市場裡，根據統計，若在 2000 年初投資標普 500 指數 10,000 美元，到今年一月這筆資金已經增值為 79, 468 美元，25 年的時間裡累積報酬率近 700%。

再觀察基本面，美國企業與消費等數據在今年初均位於強勁的水準，現階段勞動市場也處於平衡的局面，即使企業調查與消費者信心等「軟數據」」已因為關稅的預期心理而轉弱，但失業率與消費支出等「硬數據」仍保持韌性。投資人擔憂關稅將推升通膨，但實際的數據顯示長期的通膨預期已經開始降低，油價下滑與經濟轉弱的擔憂應有助於抵銷關稅帶來的影響。對於聯準會來說，經濟與政策的不確定性造成評估貨幣政策時的困難，但中長期的降息方向不變。

目前美國股債市均浮現不錯的投資機會，股債均衡配置不僅能夠降低波動風險，也能持續參與股市的成長機會。股市方面，依據企業獲利預估，至 2027 年景氣循環類股不僅 EPS 比防禦類股高，YOY 的獲利成長率也較佳，景氣循環類股 2026 及 2027 年的獲利成長率更可望達到雙位數。不過，在風險趨避心理下，年初以來防禦類股的表現反而優於景氣循環類股，尚未反映景氣循環類股的成長前景。

至於債市，許多債種的利差均已擴大，部分甚至已高於其 10 年平均值，駿利亨德森相對看好 MBS 債券，MBS 債券的利差明顯高於其 10 年平均值，投資吸引力極佳。

Alexis Lavergne 指出，債券的選擇將聚焦 3 大主題：良好的信用評級 (包括 AAA 等級之投資級債券)、證券化資產 (機構 MBS 債券的票面利率受青睞)、精選企業債 (加碼金融與銀行產業，醫療產業利差擴大時加碼)。