ccwe：希臘舍不得分手 歐元浴火歷煉

和訊網訊息 在希臘公投的當天，清華大學中國與世界經濟研究中心（ccwe）發布了一份“下行反轉在望 調整仍需發力”的研究報告，報告用“希臘又起變數，歐元浴火歷煉”描述了中心對於歐元區部分的概括。

7月6日，希臘就國際債權人提出的新一輪救助協議草案進行的公投落定，61.32%的選民投票反對。歐元區將不會繼續給希臘提供援助，希臘也可能就此退出歐元區。希臘公投大戲終於大幕落定，希臘內政部統計：在已經開出的95%公投選票中，61.32%的希臘選民反對債權人改革計劃（投“no”票），改革建議支援者僅有38.68%。希臘總理齊普拉斯在電視上宣布，公投結果是“否決”。

銀行關閉、資本管制、拖欠國際貨幣基金組織15億歐元債務無法償還、數十億歐元救計劃崩潰，下一步是希臘退出歐元區嗎？有媒體指責希臘政府讓歐洲陷入65年來最大的危機。

ccwe的報告詳細闡述了其對於該問題的認識。

繼2014年第四季度負增長0.4%之后，希臘2015年第一季度經濟進一步收縮0.2%，“這並不出乎意料”，報告稱，希臘正在進入又一次衰退。關於希臘債務問題的漫長談判失望和希望交替，上演了一出生動的關於博弈論的戲劇。談判本來在緩慢的進步，歐盟委員會主席tusk在6月25日曾表示，在6月30日之前達成有效的一致意見是頗有可能的。但6月26日，出乎債權方意料，希臘總理奇普拉斯公開表達了對債權方的不滿甚至憤怒，宣布將於7月5日舉行全民公投，決定是否接受債權方的方案。債權方對希臘表示失望，並已經開始研究如何應對潛在的主權違約、減少系統性風險、遏制危機蔓延。

6月27日，歐盟財長會議正式拒絕了希臘債務延期的要求，債權人與希臘的矛盾發展到白日化程度。希臘欠國際貨幣基金組織（imf）的16億歐元債已於6月30日到期，希臘確定再次違約。

這是不是意味著希臘要退出歐元區了呢？報告認為歐元區集團和希臘均會謹慎對待這一可能。首先，歐元區並不希望分裂，這將破壞歐洲一體化的進程。即使財長會議拒絕了希臘關於債務延期的請求，財長們還是強調不希望希臘離開、號召大家共同解決困難。歐洲央行也表示會對相關進展密切關注，確保歐元區穩定。希臘退出歐元區在短期內會攪動金融市場，也許用資本管制措施和流動性調整可以避免系統性金融風險，但長期來看，影響歐盟一體化進程。其次，希臘自己也不希望脫離“財主”們。它需要依賴歐元區伙伴提供流動性支援，奇普拉斯本人也需要維持希臘在歐元區的位置來減少國內矛盾、穩定政局。事實上，自從希臘29日實施銀行關閉和資本市場管制以來，希臘已經開始了一波擠兌熱潮，超過1\3取款機被取光，國內民眾因為擔心主權違約而人心惶惶。

即便如此，希臘左翼政府近期一系列的激進舉措和公投結果的不確定性也為歐元區未來走勢添上重重疑云。假設7月5日的公投結果不理想，可能將徹底激怒債權人，並導致希臘的主權債務違約，在很大程度上加大希臘退出歐元區的可能。假如希臘退出歐元區，在經濟層面，這不可避免將帶來債權人損失、歐元貶值以及希臘本國經濟震盪。對於希臘來說，退出歐元區將導致新貨幣的巨幅貶值、惡性通脹、以及外國資本外逃和金融系統動盪。新貨幣貶值將在一定程度促進出口，但同時由於國內政治不穩定，因此退出歐元區將導致希臘國內投資放緩，由貶值帶來的出口增加也將大打折扣。

值得注意的是，對整體歐元區來說，由於基本面改善以及歐元區各銀行對希臘銀行系統的風險敞口已大幅削減，希臘退出所帶來的后果將遠不及兩年前嚴重。事實上，由希臘退出歐元區所帶來的經濟崩潰也將成為意大利、西班牙等南歐緊縮國家的警示。這些國家近年來由於實行緊縮的財政政策，而導致失業率高企，因此國內“反通縮”激進勢力和民粹主義力量抬頭。假設希臘退出后經濟陷入全面崩潰，這將無疑成為一個反面教材，對於團結歐元區其他各國，促進歐元區的財政改革是大有裨益的。當然，希臘危機的結局並不隨著公投結束而板上釘釘，我們預計公投結果只會成為下一輪談判的籌碼，債權人與希臘之間的博弈可能還將延續，這種危機局面的出現是一種劣質民主的警示。

不管希臘是否選擇分手，齊普拉斯已經表示，明天希臘將重回談判桌，歐盟領導人也將緊急商討對策。只不過，在輿論極端對立的情況下，雙方的磋商又能有什么實質性的進展？