《勝算在握》俊賢資產管理何啟俊:薦買碧瑤綠色、獅騰控股

　　　　　　　　　　　俊賢資產管理何啟俊:薦買碧瑤綠色、獅騰控股

　　碧瑤綠色(01397-HK):公司於3月末公布截至2024年12月底止之全年業績。收入按年上升11.8%至26.0億元;公司權益股東應佔溢利同比增加14.3%至

5385.6萬元。公司宣派每股末期股息3.8仙,派息比率為29.3%。盈利增速高於收入增速,歸因於公司採取積極成本控制措施,主要費用率(銷售及行政)由2023年的5.6%,下降至2024年的4.7%,和財務成本下滑。

　　清潔依然為公司核心業務,主要為政府轄下街道和各種公共設施,包括醫院、診所、機場等提供清潔服務。受惠於食環署、醫管局之新合約,分部收益同比上升14.2%至20.9億元,惟勞動力成本上升,令分部毛利率有所下降。廢物管理及回收業務收益錄得平穩增長,但受益於香港政府大力推動回收,收集量顯著提升,毛利大幅增加接近六成,毛利率亦上升4.0個百分點至11.6%。

　　值得一提,碧瑤於1月份曾提及全面收購一間位於香港的物業管理企業,目前買賣雙方仍處於磋商階段。物業管理公司對於碧瑤而言,屬於產業鏈上游,倘交易落實,有助擴闊收入來源和增加與現有業務之協同效應。

　　在今年財政預算案中,未來5年陸續有大量公、私營房屋落成,加上周邊公共配套設施,為碧瑤各項業務提供更多訂單需求。此外,港府正推進塑膠飲料容器和紙包飲品盒生產者責任計劃,通過措施鼓勵市民回收,預計將為公司旗下廢物管理及回收業務帶來發展機遇。

　　綜合而言,公司去年業績穩健增長,手頭上訂單亦充裕,約有22.9億合約價值會於今年內入帳,配合政府積極推動回收,將支持公司未來財務表現向好。近期股價大致於0.63元附近波動,可小注收集。目標價0.72元,買入價0.63元,止蝕價0.57元。(建議時股價:0.64元)

　　獅騰控股(02562-HK):公司於4月初宣布,與目標公司--盟拓數字科技訂立認購期權協議,有權行使期權以收購目標公司。盟拓數字科技為國內一間人工智能及企業軟件公司,為中

國和亞洲地區逾1200企業提供大數據和軟件解決方案在內的AI技術解決方案,涵蓋房地產、醫療保健、零售等多個行業。

　　事實上,獅騰控股與目標公司於3月份已經達成合資協議,雙方將共同開發結合生成式人工智能、區塊鏈技術及大數據的AI生態系統--Geene,通過整合AI模型,包括DeepSeek、ChatGDP及Qwen,利用智能動態路由技術,自動匹配最適合的AI模型,達到最佳效果之餘,可以減省成本。

　　今年雙方再次達成認購期權協議,無疑為獅騰控股帶來重大機遇。尤其是AI應用普及化和中國政府大力推動數字化轉型,更多企業願意投放資源至數字化解決方案。市場研究公司預測,到2035年,中國AI轉型領域市場規模將達到1.83萬億人民幣。藉著收購,公司增加客戶基礎之餘,同時目標公司之專家團隊可以提供更好之技術支援,以滿足客戶需求。此外,公司計劃依靠自身在AI領域優勢,進一步拓展亞洲、印度及全球市場,為企業提供低延誤、低成本和合規之AI方案,作為中長線業務增長動力。

時的人工智能概念股獲資金追捧,建議可現價吸納,初步上望50天線阻力。目標價20.90元,買入價16.08元,止蝕價14.47元。(建議時股價:16.08元)《俊賢資產管理投資總監　何啟俊》(筆者為證監會持牌人,沒有持有上述股票)

　　　　　　　　　　　　　招商永隆劉雅珉:薦買中銀航空租賃

　　中銀航空租賃(02588-HK):中銀航空租賃是一家新加坡的飛機經營性租賃公司。公司專注於直接從飛機製造商處購買新型、省油且需求旺盛的飛機,為這些飛機採購提供有效融資,並將飛機與多元化客戶群進行長期經營性租賃。公司擁有和管理著約635架飛機的機隊。其自有和管理的飛機組合覆蓋45個國家和地區的約91家航空公司。公司還為航空公司、銀行和其他投資者提供飛機再營銷和技術管理服務。

　　2024年,公司稅後淨利潤達到9.24億美元,較2023年創紀錄的7.64億美元超出1.60億美元。這一增長反映出公司經營收入增加、現金流充裕及機隊擴大。剔除有關涉俄飛機的減記收回款項,公司核心業務創造稅後淨利潤6.33億美元,較2023年提升16%。飛機收回款項及保險賠款分別為1.76億美元及1.15億美元,2022年減記金額現已全額收回。作為公司業務的基石,客運需求於2024年再創新高。根據國際航空運輸協會(IATA)的資料,航空客運量增長10%,客座率創下83.5%新高。航空貨運市場亦表現強勁,受電子商務活動增長及對傳統航運貿易通道中斷的應對措施推動,需求較2023年增長近11%。2024年,公司的經營現金流量增長13%,創下19億美元新高,收款率連續第三年超過100%。公司創造的強勁現金流降低了公司對高成本外部融資的依賴。　

　　宏觀經濟環境穩定,飛機燃油價格下滑,促使IATA估計2024年航空公司利潤將達315億美元,是航空業連續第二年錄得超過300億美元的盈利。IATA預期航空業利潤將

於2025年再增長16%。雖然預計2024年航空公司利潤約70%將來自北美和歐洲,但亞太地區的客運量增長最快。隨著長途運力回升以及中國國內市場不斷壯大,預期2025年該等市場的增長率將達到16%,為全球平均增長率的兩倍。公司行業的基本面依然穩健,乘客需求和航空公司盈利能力繼續提升。

　　2025年民航飛機產能緊張,供給遠跟不上需求,飛機交付的速度太慢。以現在的交付速度,即使沒有新訂單,客機行業也要十多年才能完全交付現有訂單。航空租賃行業現在因為全球性的飛機緊張,供不應求導致飛機租金上漲,飛機二手交易價格也跟隨上漲。飛機成交價近一年時間漲了接近30%,兩年時間漲了近60%,租金價格也上漲了17%。預期未來兩年內飛機租賃業務都將受益於全球航空復甦和飛機供給不足。整個民航的交易和租賃價格會處於相對高位。中銀航空租賃的業務運營一直非常穩定,其甚至可以看作一個港股通渠道不限購的美元債(因為航空租賃是美元資產),再加上未來兩年之內航空租賃行業處於供不應求的狀況,因此航空租賃公司的業績表現基本有所保障,於是我們建議可以對中銀航空租賃進行布局。(本周二建議時股價:58.20元)《招商永隆銀行證券分析師　劉雅珉》(筆者為證監會持牌人士,並沒持有上述股份)