天信投資：技術破位陰跌不止 場外觀望切莫妄動

本周股指又是下跌的一周，周跌幅超過10%，市場恐慌情緒還沒有消弭，短期也難言見底，市場還處於探尋底部的過程。期間，6月30日的短暫反彈，讓很多投資者重燃信心，入市抄底的聲音和動作比比皆是，然后隨后的三個交易日，讓入場抄底者痛心疾首，苦痛不已。從最近管理層的態度來看，當然是希望股市能企穩反彈的，也就是一直所期望的慢牛、健康牛走勢

然而，作為投資者要對此有清醒的意思。市場上一直有一種說法就是：中國股市是政策市。言下之意，就是政府在主導著股市，政府在市場出現低迷的時候，肯定會出手救市。這樣的邏輯下，股市上漲，會覺得是應該的；股市下跌，就責怪國家，抱怨政府。

然而股市不是政府機構，更不是不是慈善機構，而是一個風險交易的市場。沒有一個國家的股市只漲不跌。而參與者在進來的那一刻，就要意識到可能出現的一切風險。本輪劇跌，不可以說管理層沒有救市，但是這些舉措並不能改變股指運行的方向，只能說一定程度上延緩了下跌的動能。

在原本的角色定位上，政府本身只是個管理人，是不應該過多介入和干預市場的。市場此次暴跌，是對前面股市暴漲的一種技術性回歸和修復，是市場自我調整的一種必要路徑。而管理層過多的干預，解決不了根本問題，反而會加劇投資者對政府的依賴，這是一種反常的行為。

可以說，本次暴跌尤其合理性，暴漲之后就是暴跌，歷來如此。沒有一個市場的能維持整體估值140倍的pe，即使下跌到目前，創業板估值還是很高，還有很大的調整空間，而對此抱有過多的幻想，期待能v形快速反轉，只能說還沒有認識到股市漲跌的本質，還過多地寄望於市場外部的力量，而沒有回歸市場本身。

因而，技術面上，無論是主板還是創業板，都長時間在60日均線之下運行，市場的做空動能一直比較強。每次殺跌的速度都非常之快，也反映了市場的恐慌情緒還在持續蔓延，做多信心不足。對場外配資的打擊和收縮兩融業務，這些去杠桿的措施，加劇了股指震盪的幅度和速率。因而，當前的市場底還在找尋底部的過程中，短期難言反轉。

具體操作規則上，如果空倉的投資者，還是建議不要盲目抄底，因為跌不言底，很難確定底部在何方。對於持股的投資者，如果持股較多，可以在反彈途中適當減倉，倉位本身就輕的，可以繼續持股觀察，不要過於恐慌，不要盲目加倉，始終要把風險放在第一位置。在場外觀望，可以保持一顆平靜的心，而不要去猜測底部，底部是走出來的，而絕不是猜測出來的！

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