市場風暴中 巴菲特再度布局日本：900億日元債券釋放重大信號

巴菲特最新動作釋放重大訊號。近日，巴菲特旗下的波克夏公司 (BRK.B-US) 發行一筆總額 900 億日元的債券，債券期限從 3 年到 30 年不等。這是自 2019 年進入日本市場以來，波克夏進行的規模最小的日元交易。這筆債券的發行在市場動盪的背景下備受關注，分析認為，籌集的資金可能用於增持日本公司的股份。

在川普政府的關稅政策影響下，全球金融市場動盪不安，導致多家日本公司取消債券發售，但波克夏仍成功完成了這筆交易。根據彭博彙編的數據顯示，此次債券分為六個部分，期限從 3 年到 30 年不等，所有債券的收益率溢價均高於伯克希爾去年 10 月的發行水平，其中 3 年期債券的收益率溢價為 70 個基點，遠高於此前的 49 個基點。

宏利投資管理日本公司的信貸研究主管指出，儘管發行人願意給出市場允許的最高溢價，但在當前市場環境下，投資者未必會買賬，更多投資者傾向於等市場穩定後再出手。波克夏此次債券發行受到市場高度關注，因其籌集的資金可能用於增持日本五大商社的股份。今年 3 月，波克夏已將五大商社的持股比例提高了 1 個百分點以上，持股比例在 8.5% 至 9.8% 之間。

巴菲特在 90 歲生日當天曾宣布，波克夏已經收購了日本五大商社每家超過 5% 的股份。截至去年底，波克夏對這五大商社的總投資成本為 138 億美元，市值達 235 億美元。值得注意的是，波克夏透過發行日元債來購買日股，因此不受匯率波動的影響。

巴菲特對在日本的投資表示非常看好，預期 2025 年從日本投資中獲得的股息收入將達到約 8.12 億美元，而日元債的利息成本約為 1.35 億美元。在全球金融市場動盪的背景下，投資人密切關注巴菲特的融資與投資動向。有分析家指出，透過日元債融資實施「借日元買日股」的策略，被解讀為巴菲特深度佈局日本產業的標​​誌性手法。

巴菲特在致股東的年度信函中表示，計劃進一步增持日本股票，尤其是五大商社。他指出，這五家公司在運作方式上與伯克希爾非常相似，隨著時間推移，對它們的敬意也不斷加深。這番表態提振了市場信心，吸引了大量海外資本流入日本股市，助推日經 225 指數和東證指數一度創下歷史新高。然而，截至 4 月 11 日收盤，這兩大基準指數在 2025 年均回檔超過 10%，原因在於市場對易摩擦升級可能拖累全球經濟的擔憂。

日本五大商社的股價也遭遇不同程度的下跌，多檔股票價格一度跌至去年 8 月的低點。隨著股價下挫，這些公司的估值回落，按照巴菲特「別人恐懼我貪婪，別人貪婪我恐懼」的投資風格，此次發行日元債券或許是逆勢抄底的信號，未來伯克希爾大概率將繼續增持五大商社股份。

巴菲特曾表示，初次接觸五大商社時，光是翻閱財務報表便對其極低的股價感到震驚。隨著時間推移，他發現這五家公司的營運模式與波克夏有許多相似之處，表現出色的資本配置、管理層能力及對投資者的態度，尤其是在適當時機增加股息和合理回購股票方面，且高管薪酬遠不如美國同行激進。

部分尋求避險的投資者認為，波克夏吸引人的地方在於其龐大的保險帝國具有防禦性，加上其無與倫比的資產負債表，截至 2024 年底公司持有高達 3,340 億美元的現金儲備，創歷史新高。 Ritholtz 財富管理公司的執行長表示，波克夏是市場上少數幾家不依賴川普不可預測政策的公司之一。