德國擬放鬆「債務剎車」 力甩歐洲病夫困境

德國日前宣布一項重大財政改革，提供 5,000 億歐元特別基金，主要用於基礎建設，並批准修訂《基本法》中的「債務煞車」條款，放寬對國防開支的債務限制。

這項改革是兩德統一以來最重大的改革之一，顯示著德國經濟政策重大轉向，可望刺激長期不足的公共投資，協助德國經濟擺脫衰退困境。不過，也有專家質疑，該計畫並未觸及德國經濟的深層結構性議題，並可能增加政府債務風險。

德國經濟已連續兩年萎縮，投資不足是重要原因。德國經濟研究所近日發布報告指出，「由於公共基礎設施投資不足，德國幾十年來一直在透支過去累積的資產」。而新財政方案將提升政府公共投資能力，提振德國經濟。

輿論普遍認為，特別基金將引發德國投資熱潮。德國基爾世界經濟研究所預計，2026 年德國設備投資和建築投資將分別成長 5% 和 4%，基礎建設改善將進一步激發私人投資。

儘管財政擴張措施有望在一定程度上提振經濟，但有德國經濟界人士認為，巨額財政計劃並未觸及德國經濟的深層次結構性問題，若政府不同時推行結構性改革，該計劃只會是「曇花一現」，長期來看對經濟增長的促進作用有限。

德國批發和外貿協會主席迪爾克 · 揚杜拉認為，「如果沒有真正的結構性改革，就不該有創紀錄的債務。」他進一步指出，擴張性財政政策是一條危險道路，大量投入財政資源無法掩蓋經濟的結構性問題。德國企業急需一個推動成長的政策框架，否則新增債務只會是浪費時間和金錢。

批評者認為，隨著以債務融資推動的基礎設施和國防開支大幅增加，德國政府債務水準將持續攀升。法國巴黎銀行和德國商業銀行的分析師預計，未來幾年德國 10 年期公債殖利率將升至 4%，達到自 2008 年以來最高水準；而到 2034 年，德國政府債務佔 GDP 的比例將接近 90%，躋身歐盟高負債國家行列。

分析師擔憂，如果這些新增債務未能帶來足夠的經濟成長回報，政府財政支出可能會更多用於支付利息，而非公共投資，進而陷入財政負擔越來越重的惡性循環。德國慕尼黑經濟研究所前所長漢斯－維爾納 · 辛恩指出，由於人口老化，未來政府負擔這些債務的能力將進一步下降，可能導致財政不穩定。