《勝算在握》俊賢資產管理何啟俊:薦買艾德韋宣、東江集團

　　　　　　　　　　俊賢資產管理何啟俊:薦買艾德韋宣、東江集團

　　艾德韋宣(09919-HK):公司上周公布截至2024年12月底止之全年業績。收入按年下跌12.3%至8.5億元人民幣;淨利潤則為1.2億元人民幣,同比下滑26.2%。公

司宣派末期股息每股3.7港仙和特別股息每股3.3港仙,連同中期股息,全年每股派息9港仙,派息比率高達79%。

　　2024年公司財務表現有所下滑,歸因於高息環境下,窒礙全球經濟復甦步伐,加上國內經濟時好時壞,消費者信心和高端消費的回升不及預期,造成中國奢侈品市場受到一定衝擊。有見及此,公司部分客戶對營銷預算趨向審慎,甚至將營銷活動延後至2025年舉行。

　　按業務劃分,體驗營銷繼續為公司收入最大來源,達到6.5億元人民幣。儘管面對複雜的外部環境,公司在大中華區高端時尚品牌體驗營銷市場佔有率攀升至13.8%,進一步鞏固其龍頭地位。至於數字營銷及推廣業務和IP拓展業務收入分別為1.8億元人民幣和1673.2萬人民幣。

　　事實上,中國奢侈品市場於2024年第三季經歷低谷,不少品牌於亞太區季度收入均錄得雙位數跌幅,隨後於第四季度開始反彈。中央政府在兩會會議上,明確將刺激內需放於首位,配合更加積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策,憧憬中國今年消費市道會有改善,對奢侈品市場有一定提振作用。

　　展望2025年,公司有多個發展策略,包括利用人工智能,為客戶提供更多創意營銷解決方案,幫客戶接觸目標客戶群和提高營運效率;增加美妝及酒類品牌客戶以及擴充業務覆蓋範圍,公司已經在新加坡設有辦公室,預料今年內會有項目落地。

　　綜合而言,中國奢侈品行業預計會受惠於國內經濟改善,有助艾德韋宣財務表現回穩。策略上,股價目前在0.9元附近橫行,建議可現價收集。目標價1.02元,買入價0.89元,止蝕價0.80元。(建議時股價:0.89元)

　　東江集團(02283-HK):公司最新公布截至2024年12月底止之全年業績。收入按年上升21.2%至23.6億港元;公司擁有人應佔溢利同比增加28.2%至18.5億港元

,符合早前盈喜之預期。公司宣派末期股息每股8.8港仙和特別股息每股10.0港仙,連同中期股息,全年每股派息22.8港仙,派息比率高達72.6%。公司表示,財務表現提升,得益於海外業務回暖和國內業務顯著增長;旗下手機及可穿戴類產品銷售增長強勁以及營運效率提升。

　　按下游客戶類別劃分,除汽車行業之外,其他類別均錄得正增長。收入增長較為強勁的行業為手機及可穿戴設備、商業通訊設備板塊,主要是消費電子行業在2024年下半年開始復甦,加上品牌客戶積極布局推出新產品,例如智能眼鏡、耳骨傳導耳機等等,均促使公司訂單大幅上升。整體毛利率按年微升0.1個百分點至26.5%,因注塑組件製造分部,部分產品量產令產能利用率提高。

　　展望2025年,人工智能技術趨向成熟以及應用場景愈來愈多,具備人工智能功能之手機、電腦、家電以及可穿戴裝備將會更加普及,而且中國政府將「以舊換新」政策進一步擴大至電子產品,將加快消費電子行業之復甦步伐。在發展策略方面,面對貿易戰威脅,公司已形成「中國+越南」雙產地布局,以供貨至東南亞和歐美市場。首先,公司將推進越南廠房擴建,將生產面積增至4倍,以加大生產規模。其次,公司亦會擴大蘇州廠房產能和提升深圳廠房精密模具製造能力及精細度,以滿足客戶新產品之設計和精密度要求。

　　近日公司股價借業績利好,獲資金追捧,考慮到下游消費電子行業持續復甦以及為旗下廠房提升產能和技術水平,有利中長線穩健發展,建議可現價收集。目標價2.58元,買入價2.25元,止蝕價2.03元。(建議時股價:2.25元)《俊賢資產管理投資總監　何啟俊》(筆者為證監會持牌人,沒有持有上述股票)

　　　　　　　　　　　　　　　招商永隆韓穎朗:薦買中電控股

　　中電控股(00002-HK):中電控股是一家主要從事發電及供電的投資控股公司。公司擁有採用煤、天然氣、核能及可再生能源作為燃料的發電組合,經營輸配電、電力零售業務和智慧能源服務。公司業務遍及香港、中國內地、澳洲、印度、東南亞及台灣市場。

　　2024年,公司在香港及中國內地的核心業務繼續表現強勁,在澳洲和印度兩個市場,公司加大力度滿足對可持續能源的需求。2024年中電控股營運盈利在計入公平價值變動前同比增加8.1%至109.49億元。總盈利為117.42億元,較2023年同期66.55億元顯著增加,主要由於2023年錄得多項一次性負面項目。2025年公司將繼續支持基建發展及增長,推進潔淨能源專線系統的增容工程、智慧電表安裝計劃、集中式電池儲能系統、天然氣混合氫氣發電試驗計劃。為客戶提供能源管理和基礎設施的方案,以滿足客戶不斷變化的能源需求,並向低碳經濟轉型。公司宣布派發2024年第四期中期股息每股1.26元,2023年同期為每股1.21元,2024年總股息增加了1.6%至每股3.15元,公司實現了業績與分紅雙雙提升。

　　2025年以來恒生市場漲幅可觀,近期市場震盪調整,前期領漲的科技行業波動幅度較大,科技行業連續上漲後或進入階段性震盪整固階段,消費、醫療等其他行業輪番補漲。以能源和公用事業行業為代表的紅利板塊自2025年以來漲幅相對較小,在科技行業休整階段存在補漲可能。近期港股通資金保持持續大幅淨買入,近年南下資金的配置方向以紅利板塊為主,紅利板塊具有基本面穩定與股息收入相對較高等優勢,南下資金的持續流入仍將為紅利板塊注入資金。

　　當前中電控股的估值水準處於近十年來的均值水準,市盈率與市淨率的估值歷史分位數在百分之五十區間,估值水準相對合理。公司長期以來持續派息,為投資者帶來穩定的紅利收益。

2024年以來,中電控股的陸股通持股比例持續快速提升,南下資金對其配置熱情高漲。當前中電控股估值相對合理,同時行業與上市公司本身財務狀況也長期表現穩定,資金關注度提升,中電控股的股價在未來仍將保持穩中有升,建議投資者於64元附近對其進行布局。(本周二建議時股價:63.60元)《招商永隆銀行證券分析師　韓穎朗》(筆者為證監會持牌人士,並沒持有上述股份)