《外資精點》中信里昂料聯通可維持5%股息收益率,維持優於大市

　　《經濟通通訊社19日專訊》中信里昂研究報告指出,中國聯通(00762-HK)第4季業績EBITDA低於預期,但集團削減資本支出並提高派息,相信可以於2025年維持5%股息收益率,該行維持中國聯通「優於大市」評級,目標價9.5港元。

　　報告指出,中國聯通2024年計算與數字智能應用(CDSA)收入按年增長9.6%至825億元(人民幣.下同)。聯通雲╱IDC收入按年增長17.1%╱7.4%至686億元╱259億元,而智能服務收入╱數據服務收入按年增長26.5%╱20.8%至71億元╱64億元。第4季的增長加速,主要受惠於中國AI熱潮,但IDC是最大收入貢獻者。

　　該行指出,中國聯通2024年連接與通信(CC)收入按年增長1.5%至2,613億元,受移動及寬帶用戶增長推動,但部分被ARPU下降所抵消。2024年下半年移動用戶按

年增長3%至約3.45億,其中5G套餐用戶按年增長11.9%至2.9億。寬帶用戶按年增長8%至超過1.22億。中國聯通推出了AI代理,如5G新通話、智能家居語音機器人及智能客服,升級其數字智能服務。

　　中國聯通2024年EBITDA按年持平為994億元,而EBIT按年增長7%至160億元,主要受折舊成本下降推動,因公司積極削減資本支出並將5G基站折舊年限從8年延長至10年。然而,2024年下半年　EBITDA╱EBIT按年下降4%╱12%,主要因網絡及人員成本上升。2024年下半年網絡╱人員成本按年增長10%╱18%,抵消了折舊成本按年下降3%的影響。第4季EBIT錄得11億元虧損。

　　報告指,中國聯通2024年資本支出按年下降17%至614億元,預計2025年資本支出將進一步按年下降10%至550億元,因全國5G網絡部署已完成。然而,CDSA資本支出將按年增長28%,以提升計算能力。(kl)

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