傳產、科技、金融三足鼎立 台股下半年行情可期

行情先盤後上 季初回檔為加碼良機

睽違已久的萬點在今年上半年曇花一現，下半年是否有機會再攻頂？受希臘債務危機升?及陸股持續跳水等利空因素干擾，台股行情就此打住還是浴火重生？富蘭克林華美投信表示，歷經第二季的回檔修正，已適時化解評價面是否過高擔憂，在全球景氣?和復甦、市場資金依然充沛、中國實體經濟有望改善及國內政策相挺下，台股下半年仍有機會再出現一波走升行情。惟國際利空干擾不利短線走勢，加上除息預計蒸發指數300多點，預期七月仍是盤整盤，待八月除息結束、財報調整完畢後，台股有機會再上演一波漲升行情。

富蘭克林華美投信表示，在政策持續開放及股市結構改變下，台股已逐漸朝成熟股市邁進，大盤走勢與美股愈來愈相似，多頭行情均為慢慢向上墊高，個股表現遠大於指數表現。因此，選股仍是下半年投資績效能否突出的關鍵，首選類股為1.電子:蘋果概念股、半導體、雲端與物聯網應用、車用電子及4G基礎建設；2.傳產：金融股、自動化設備、環保工程、租賃、汽車零組件、運動鞋鞋材、代工、及TPP概念股。

傳產佈局「美國內需、中國轉型及台灣金融」三大投資主題

富蘭克林華美傳產基金經理人楊金峰表示：今年4月台股攻上萬點時，前十大表現最佳的產業為傳產、電子各半，顯示此次是由產業健康輪動推升指數上漲，而非依賴單一產業。去年因iPhone6上市吸引資金移向科技股，然隨著iPhone6效應遞減，資金開始流向具落後補漲潛力的傳產股，尤其年初以來油價及原物料下跌有助企業製造成本下滑，預估今年傳統產業獲利仍將較去年成長；此外，歐日持續低利率環境，台股上市公司中，股利率高於3%的公司多集中於傳產股，在目前低利率、股市波動加劇環境下，傳產高股息概念股容易吸引資金買盤。

展望下半年傳產佈局，楊金峰表示，看好「美國內需、中國轉型及台灣金融」三大投資主題。目前全球經濟體就屬美國復甦最為穩健，在就業市場持續改善下，對以出口美、歐為主的傳產業者仍屬正面，且上述業者大多是在越南、印尼等東南亞國家設廠，除工資與匯率較大陸有優勢外，隨著TPP(跨太平洋戰略經濟夥伴關係協議)通過，將更有利廠商成本下降，儘管族群中的運動產業的機能服飾、運動鞋鞋材、代工、汽車零組件以及TPP概念股等上半年股價已有所反應，但長線趨勢不變下，仍建議逢回承接。

第二，中國轉型新經濟股。隨中國經濟轉型，人口大量往城市集中，民眾飲食也逐漸西化，帶動各大麵包店及量販店使用的烘培設備需求提升；民眾消費力提升後開始注重健康及用餐品質，對台系的新產品接受度及信任度也提高。另一方面，城市化帶來的污染問題也促使中國環保意識抬頭，台灣過去處理垃圾問題的經驗成了台廠的最佳機會，若下半年中國經濟明顯好轉，則可留意中國內需消費相關的環保工程、零售通路、連鎖餐飲與自動化商機。

第三，台灣金融股狹獲利創10年新高及年成長32%的業績利多，近期表現相對穩定，在景氣持續恢復、利差水準轉佳、信用成本及逾放比雙低且呆帳覆蓋率高的情況下，台灣金融業未來因應景氣轉差、呆帳及信用風險的能力均大幅提高，預估今、明兩年金融股整體獲利仍可維持成長，對照目前股價水準仍屬合理範圍，加上第四季的選舉議題，金融股做為政策性指標產業，仍是投資人不可缺少的持股，擇股建議以投資收益受惠程度高的壽險型金控及海外業績浥注高的銀行型金控為主。

科技聚焦雲端及物聯網，擇股首選技術領先、高毛利產品

富蘭克林華美高科技基金經理人郭修伸表示，觀察近年來全球科技產品的投資均是以「具長期發展趨勢、貼近民生消費需求」為主軸，且從技術發展突破、智慧生活潮流、產業購併方向判斷，可以預見未來五年科技產業的發展重點將聚焦在「雲端及物聯網」，若能從中發掘台灣具投資商機的產業及個股，長期可望累積不錯的報酬，目前看好四大主題：

1.雲端趨勢：因應雲端趨勢帶來的大量資料儲存需求，伺服器用量、固態硬碟需求持續成長，看好伺服器滑軌、固態硬碟的封測、控制IC及通路廠商優先受惠。

2.智慧型手機規格：「高規平價」消費勢力崛起，手機設計朝向更有質感及更多功能，投資聚焦面板解析度、變焦鏡頭、金屬機殼、無線充電與NFC。

3.物聯網應用:相關的處理、感測及通訊半導體元件，其成長力道來自遍及各種行業，包括消費、工業、醫療、汽車等領域，將帶動市場對獨立晶片產生大量需求。此外，行動商務興起也帶動自動倉儲設備建置及軸承需求增加，具競爭優勢的台廠因而受惠。

4.車用電子(半導體物件)：汽車由交通工具轉變為高科技精品，消費者對汽車舒適度、安全度、車內設備的要求越來越高，車上娛樂設備、車用通訊模組、車載資訊系統等長線趨勢方興未艾。

郭修伸表示，台股第二季拉回已反映淡季效應及電子業匯損導致的獲利下修，接下來可望迎接的利多有：電子旺季效應、蘋果新機上市、物聯網及雲端市場持續成長，後續若中國手機需求跟著復甦，則市場將可重拾信心。

下半年電子股佈局仍以物聯網、智慧型手機、汽車電子、4G基礎建設為主軸，若蘋果新機如往年在9月發表，零組件於6月啟動拉貨，預估CPU、主鏡頭、Force-touch、2G記憶體將是新機的硬體焦點，在規格提升下，滲透率提高及新打入供應鏈的個股均可留意。半導體部分，雖然庫存去化可能遞延一季，然而近期股價多已反應相關負面消息，在第三季庫存可望消化殆盡下，建議反向加碼3G手機晶片、IC製造等。

由於新興市場基金之主要投資風險除包含一般股票型基金之投資組合跌價與匯率風險外，與成熟市場相比須承受較高之政治與金融管理風險，而因市值及制度性因素，流動性風險也相對較高，新興市場投資組合波動性普遍高於成熟市場。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。

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