電力：尋找電改機遇下的投資機會 薦4股

機構：渤海證券 研究員：伊曉奕

[摘要]

投資要點：

上半年行業大幅上漲2015年上半年（截止到6月26日），大盤強勢上漲，滬深300指數上漲17.93%，電力設備與新能源行業上漲53.24%，大幅跑贏大盤35.31個百分點，在國信25個一級行業中排名第6位。子行業全部實現上漲，電力電子設備、電機及光伏行業漲幅居前，能源互聯網、電改和充電樁概念板塊漲幅居前。個股全部實現上漲，漲幅較大個股主要集中在產業轉型以及熱門題材龍頭股。

清潔能源持續穩健發展光伏方面，一季度全國新增光伏發電累計裝機容量504萬千瓦，其中，新增光伏電站累計裝機容量438萬千瓦，新增分散式光伏累計裝機容量66萬千瓦。2015年3月，國家能源局《關於下達2015年光伏發電建設實施方案的通知》，2015年下達全國新增光伏電站規模為1780萬千瓦，同比大增67.92%。風電方面，2015年4月，國家“十二五”期間第五批風電項目核准計劃名單發布，核准項目共計34gw，超出市場預期，創下歷史新高，也促進了未來兩年的風電設備需求；我們看好核電行業主要基於三個需求提升：

首先是我國核電重啟，帶來需求提升，其次是一帶一路戰略帶領下的中國核電(601985,股吧)走出去，海外需求提升；最後是核電設備的國產化率提升，國內產品結構性需求提升。

投資規則我們維持對行業的看好評級。看好電力體制改革帶來的發電端與用電端放開，引入社會投資者，改變一網獨大的壟斷局面，將在上述兩個領域首先爆發，有資質有優勢的發電企業顯著受益，配電和用電設備需求也將大幅提升，我們推薦具有先發版面優勢，具有實力拿到售電牌照的企業，推薦智光電氣(002169,股吧)和科陸電子(002121,股吧)；能源互聯網是電改成效的進一步升級，《能源互聯網行動計劃大綱》和12個支撐課題已經於6月份獲得國家能源局正式確定，我們重點推薦平臺搭建完整及具有較強終端客戶粘性的企業，推薦陽光電源(300274,股吧)和積成電子(002339,股吧)。此外，各種新能源電力接入以及能源互聯網的發展對儲能提出了更高要求，目前行業主要在技術上不斷尋求突破，我們建議關注在該領域有技術基礎，提前版面的企業，推薦聖陽股份(002580,股吧)、南都電源(300068,股吧)；特高壓行業的成長確定性最強，抗擊霧霾、促進新能源發電都依賴於特高壓行業遠距離、大容量輸電能力，從上半年情況看，國家密集核准也進一步強化了行業快速發展預期，建議關注業績彈性高、有技術壁壘的企業，推薦大連電瓷(002606,股吧)、許繼電氣(000400,股吧)。