中美晶與環球晶展望：半導體與能源雙軌發展 迎接產業復甦

中美晶與環球晶展望：半導體與能源雙軌發展 迎接產業復甦

中美晶 (5483-TW) 與環球晶 (6488-TW) 近日召開法說會，針對未來營運與市場趨勢做出重要說明。兩家公司董事長徐秀蘭指出，半導體產業 2025 年上半年仍將受到庫存調整及關稅不確定性的影響，但預計下半年隨著庫存正常化與貿易環境穩定，市場將逐步回暖，並於 2026 年迎來更佳的成長動能。

中美晶：強化集團佈局，股利政策維持高配發

中美晶的太陽能業務營收占比已降至 10% 以下，公司現階段的成長策略著重於透過轉投資擴大集團化發展，主要聚焦於半導體與能源領域。在半導體產業鏈方面，中美晶旗下轉投資的台特化 (4772-TW) 專注於半導體先進製程所需特殊氣體的供應，擁有穩定的產能配置。台特化董事長徐秀蘭表示，雖然現有產能足以應付市場需求，但若需求持續增長，公司可能在未來兩年內透過去瓶頸化方式擴充產能，並將資本支出優先投入新產品開發。在能源事業方面，中美晶子公司續興專注於綠電銷售，與國際能源公司 CIP 簽訂了長達 30 年的風電採購協議，同時也與國內半導體企業簽署 20 至 30 年的長期電力購買協議（PPA）。隨著長期供電合約陸續生效，續興今年的營收預計將大幅成長，為中美晶帶來穩定的現金流與長期營運動能。在股利政策方面，中美晶一向維持高股利配發率，2024 年全年配發現金股利 6.5 元（上半年 3 元、下半年 3.5 元），配發率達 70%，目前股價水準對應現金殖利率仍超過 5%。徐秀蘭指出，中美晶目前的交易價格相較於市值折價約 23%，顯示出具有吸引力的投資機會。

環球晶：全球擴產穩步推進，矽光子與化合物半導體布局深化

環球晶作為全球前五大半導體矽晶圓供應商，積極擴大全球產能。公司於 2022 年啟動千億元全球擴產計畫，目前日本與台灣的 12 吋 AP 晶圓產線已滿載，美國新廠（Greenfield Expansion）也成功生產首根 12 吋美國製先進晶棒，標誌著公司在美國市場供應能力的強化。此外，環球晶去年 12 月與美國商務部簽署最終協議，將獲得最高 4.06 億美元補助，這將有助於公司推動美國在地化晶圓供應。

在產品技術發展方面，徐秀蘭預期，隨著低成本 AI 模型推動 AI 設備普及，先進封裝技術（如 2D 轉 3D）與機器人創新將增加矽晶圓消耗量，帶動整體市場需求回溫。同時，公司在化合物半導體領域也持續發展，其中 SiC（碳化矽）產品價格趨於穩定，8 吋產品 2025 年將進入驗證關鍵期，目標成為中國以外最具成本效益的供應商。GaN（氮化鎵）則持續獲得市場高度認可，應用於 5G 與快充領域，訂單已滿載。環球晶也積極布局矽光子技術，透過高品質 SOI（絕緣層上矽）晶圓供應，搭配關聯企業宏捷科 (8086-TW) 的 GaAs（砷化鎵）技術，發揮集團整合效益，致力於提供完整的矽光子解決方案，以搶占未來高速運算與通訊市場商機。

未來展望：關稅影響淡化，2025 年下半年恢復成長

徐秀蘭認為，在當前的全球供應鏈變動與關稅成本上升的環境下，市場對於在地化晶圓製造與創新技術的需求顯著提升。環球晶已根據市場趨勢，優先將資本支出投入先進製程與特殊產品領域，以確保未來競爭力。她表示，2025 年上半年，半導體市場仍將受到庫存調整與關稅不確定性的影響，但隨著庫存正常化與市場逐漸穩定，下半年可望迎來顯著復甦，2026 年成長動能將更為強勁。對於半導體需求長線趨勢仍抱持樂觀看法，並預期環球晶將持續受惠於 AI 與邊緣運算的發展。在股利政策方面，環球晶 2024 年上半年已發放每股 5 元，下半年將再發放 6 元，全年配息達 11 元，股利配發率 52.2%，高於同業平均。

中美晶與環球晶正透過雙軌策略布局半導體與能源領域，並持續擴展全球產能，以因應未來市場需求變化。隨著 AI、先進封裝、綠能市場成長帶來長期機會，加上關稅不確定性逐步降低，兩家公司在 2025 年下半年至 2026 年將迎來穩健的成長契機。

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文章來源：永誠投顧陳建誠分析師

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