【外圍經濟】日圓會否升值或貶值各執一詞,日媒詳解各種可能因素

　　《經濟通通訊社3日專訊》今年年初以來,日本央行的加息政策超過美國利率,成為推動日圓升值的主要因素。但分析指,日圓會否進一步走高,仍存在不確定性,原因在於美國在特朗普政府執政後,美元或會重新走強,且日本國內經濟仍面對疲弱的可能性,通脹或未能按預期上升。

*日本加息成日圓升值主要動力*

　　《日經新聞》分析指,日本央行過去長期推行負利率政策,日圓匯率一直受到美國貨幣政策的左右。將日圓匯率和日本長期利率的圖表進行對比,就會清楚地發現,去年日圓匯率幾乎對日本央行加息毫無反應。不過,進入2025年以來,兩者之間的聯動性增強。

　　日本央行在今年1月的利率政策會議上,加息0.5厘,長期利率在2月21日一度上升至約1.455厘,達到約15年來的最高水平。受長期利率升高的帶動,日圓匯率也出現上升,突破了每美元兌換150日圓的關口。

*市場或迎來超預期的日圓升值*　　

　　與美國聯儲局此前的減息步伐相比,日本央行的加息步伐極為緩慢。聯儲局去年9月決定減息0.5厘,到去年12月連續三次累積減息1厘。相較之下,日本央行在去年7月決定加息後,直到今年1月才做出進一步加息的決定,期間大約有半年的空檔。

　　直至2月,聯儲局主席鮑威爾在美國國會證詞中表示「沒有迫切的理由急於再減息」,而日本央行反而保持積極加息的姿態。

*市場投機行為也可能導致大規模獲利了結*

　　與此同時,對於日圓進一步升值也有懷疑的看法。根據美國商品期貨交易委員會(CFTC)的數據計算,進入2月後投機性日圓買入和美元賣出的行為迅速膨脹。市場人士指出,投機者可能獲利了結,大量拋售日圓。

　　除日媒分析外,一些分析師還認為,日圓的升值趨勢可能會受到全球經濟環境的影響而出現波動。例如,如果美國經濟數據表現強勁,或者聯儲局重新釋放出加息訊號,美元可能會重新走

強,從而對日圓匯率形成壓力。另一方面,如果日本國內經濟復甦乏力,或者通脹壓力未能如預期般上升,日本銀行可能會放緩加息步伐,這也可能限制日圓的升值空間。

*從技術面看日圓匯率走勢面臨挑戰*

　　從技術面來看,日圓匯率的走勢也面臨一定的挑戰。雖然近期日圓突破了每美元兌換150日圓的關鍵阻力位,但進一步上漲可能需要更多的利好因素支持。如果市場對日本經濟前景的預期未能改善,或者全球風險偏好上升導致資金流向高收益資產,日圓的吸引力可能會下降。

　　對於日本央行而言,如何在支持經濟復甦和控制通脹之間取得平衡將是關鍵。如果央行能夠在維持經濟增長的前提下逐步提高利率,這將為日圓提供進一步的支撐。然而,如果加息步伐過

快或過慢,都可能對日圓匯率產生不利影響。(rc)