【人行操作】機構:人行堅持「冷靜」,降準降息時點料延至下半年

　　《經濟通通訊社25日專訊》人民銀行2月續縮量續做中期借貸便利(MLF),3000億元人民幣的操作規模為本月到期量(5000億元人民幣)的六成,市場對於人行出手緩解資金饑渴的期待再次落空。分析認為,在宏觀環境依舊相對順風的情況下,人行短期政策執行上依舊堅持「冷靜」態度。

　　《路透》引述一銀行理財子公司人士稱,「沒想到馬上『兩會』了還是這麼剛(強硬)。最近權益市場真的強,所以央行覺得沒有太大風險」。他並預計,從人行的態度來看,此前預期的一季度降準可能要落空。此外,從大行缺存款的現狀來看,未來存款準備金率突破5%的隱形下限的可能性是存在的,藉此為大行鬆鬆綁。

利率其實已經不差,很有吸引力。他並預計,降準和降息時點延後至下半年;不過人行此前在貨幣政策報告中提到要完善存款準備金制度,預計3月底可能允許銀行以國債抵存款準備金,也相當於降準。

*東方金誠:料人行持續以買斷式逆回購替換MLF*

　　東方金誠首席宏觀分析師王青亦談到,實際上,這是2024年10月以來的基本操作模式,即通過開展大額買斷式逆回購,持續替換MLF,淡化MLF操作利率的政策利率色彩。往後

看,當前MLF餘額仍然較高(2月為40940億元人民幣),未來以買斷式逆回購替換MLF過程還會持續;綜合當前房地產市場、外部經貿環境變化,以及整體物價走勢,判斷一季度末前後降息窗口有可能打開,屆時MLF操作利率也將跟進下調。

　　中信證券明明固收研究團隊亦預計,貨幣政策將延續「適度寬鬆」的基調,降息降準空間仍存,落地時點或將在3月的全國兩會後至二季度。(sl)