機構推薦！8股將迎搶錢行情

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棕櫚園林(行情002431,咨詢)：收購苗易網，“3+1”戰略逐步落地

棕櫚園林

事件：

公司公告，擬以自有資金 1300 萬元收購廣州園匯資訊科技有限公司 100%股權。

點評：

1、收購苗易網，實施“互聯網+園林傳統行業”

園匯資訊旗下主要運營苗木 B2B 在線交易平臺：苗易網。苗易網以苗木交易環節為切入點， 為客戶提供方便、快捷的資訊化服務， 涵蓋設計到施工的多個環節，引領園林苗木及配套行業走向資訊化、標準化、數字化、專業化。截至今年 4 月，園匯資訊收入總資產 550 萬，凈資產-350 萬，收入 43.8 萬，凈利-101.8 萬。預計苗易網在 2014 年實現流水約 5 億元，2015 年目標為 20 億元，流水來源中，開發商、園林公司、苗木中介占比分別約為 40%、30%、30%。

公司收購苗易網，符合公司戰略發展需要，帶來如下優勢：1）獲取苗木資源，提升采購效率，降低采購成本，實現苗木的輕資產化運作；2）打破資訊不對稱，降低交易成本，實施“互聯網+園林傳統行業”，符合公司“3+1”的戰略發展需要；3）具有較強的業務外延性，公司計劃推出的盆栽電商、綠地傳媒將促進相關業務有效擴展。

2、園林主業企穩，有望筑底回升

當前公司園林業績已在底部，有望筑底回升，原因有二：1）地產回暖趨勢明顯，6 月前 25 天，30 個大中城市房地產銷售同增 57%，地產復甦將帶動園林產業回暖；2）園林業務回款已處於最差的狀態，不可能更壞，通過存量債務置換、降息、PPP 等方式，業主資金面有望改善，公司的回款、業績都有望改善。

3、“3+1”戰略逐步落地，打開成長天花板

公司轉型“生態城鎮建設綜合服務商”，打造“3+1”的核心競爭力體系：“3”即泛規劃設計能力、環境綜合治理能力、智慧城鎮技術支援與運營能力；“+1”指傳統產業與互聯網、物聯網結合的運用能力。 公司 5 月 30 號增持貝爾高林（香港）股權至 80%，貝爾高林是全球頂級景觀規劃設計公司，是公司打造泛規劃設計能力極其重要的一環。而收購苗易網，走進苗木電商，公司將提高將傳統產業與互聯網、物聯網結合的運用能力。輔之以公司國內領先的環境綜合治理能力，公司“3+1”戰略逐步落地，隨著公司生態小鎮項目的推進實施，轉型“新型生態城鎮服務商”，打開成長天花板。

4、主業企穩，苗木電商落地，維持“強烈推薦-A”評級

公司主業夯實，生態城鎮格局大、且執行力強，在環保、互聯網+方面的資源整合將陸續展開。 預計 15-16 年業績增長 20%、 23%，對應 EPS 為 0.94、 1.16 元，PE 為 31、25 倍。維持“強烈推薦-A”評級，目標價 70 元。

5、風險提示：轉型推進及效果不及預期；回款風險。

招商證券(行情600999,咨詢) 戴計輝

三特索道(行情002159,咨詢)：非公開發行收購楓彩生態及募集配套資金點評：收購楓彩生態 加速品牌化周邊游版面

三特索道

投資要點：

公司擬增發 +現金方式收購楓彩生態100%股權（交易作價24.82億）並募集配套資金，契合周邊游趨勢，減緩資金壓力，進一步強化公司景區打造及運營能力，豐富“田野牧歌”品牌內容，品牌連鎖戰略持續深入，加速打造旅遊綜合開發商。①配套資金償還貸款、補充流動資金疊加楓彩生態園苗木銷售現金流業務，將緩解公司資金壓力；②景區管理及運營能力將助四季彩色生態園規模化快速擴張；③生態園業態及“三特營地”項目契合休閑度假趨勢，豐富“田野牧歌”品牌內容，加速打造旅遊綜合開發商。公司版面項目培育尚需時間，維持2015/16 年EPS 0.22/0.27 元預測，考慮公司停牌期較長，補漲需求明顯，且公司品牌化周邊休閑游版面著加速，采取謹慎原則，給予公司略低於行業平均的5.5x PB，上調目標價至35.49 元，增持。

收購及募資方案：公司擬以18.58 元/股發行1.18 億股及支付2.97 億元向藍森環保等8 家企業以及其他自然人購買楓彩生態100%股權，同時公司以18.58 元/股非公開發行5274 萬股募集9.8 億配套資金，用以支付現金交易對價、償還銀行貸款、補充流動資金及投資開發各景區“三特營地”項目；方案仍需公司股東大會及證監會批準。

全國版面業態已成，資源價值將顯：①華山觸底或企穩回升，梵凈山、猴島將成重要增長點；②培育期項目交通環境改善將加速培育。③全國版面加速，新增項目資源優勢獨特，符合周邊游趨勢。

風險提示：增發方案的審批風險，募投項目進展低於預期的風險。

國泰君安(行情601211,咨詢) 許娟娟,劉航,王毅成

唐德影視(行情300426,咨詢)：中報高送轉方案既出，未來發展具有實力

唐德影視

事件：2015年6月30日，就2015 年半年度利潤分配預案提議：以未來實施分配方案時股權登記日的總股本為基數，向全體股東每10 股派發現金紅利1.2 元（含稅），同時以資本公積金每10 股轉增股本10 股。

點評：我們認為，公司推出半年度利潤分配預案提議中涉及高送轉，不僅體現出唐德未來成長的良好預期，同時兼顧股東的即期利益和長遠利益。公司以實際行動表現出積極回報全體股東的原則，值得肯定。A股市場經歷上半年大幅增長后，於6月起進入快速急跌狀態，我們認為如此快速急跌並非健康常態，因此目前市場在相對較低點位趨於企穩，未來投資邏輯將突出於“做對事，選對人”。唐德影視基於好內容、好公司、好價值三方面發展實為潛力標的，在大盤調整期間公司股價非基本面變動而引起的大幅下挫即為版面最佳時點。

好內容：精品劇作品品質出眾，未來在電影及電視欄目方面發力，打造“精品劇+電影+電視欄目”的發展路線。我們認為，唐德影視在編劇、制作、演繹等方面具有競爭優勢，同時具有電影宣發的基礎，年初熱播劇《武媚娘傳奇》的成功既是偶然也是必然，已為公司作品品質做出背書，形成良好的口碑效應。公司在電影、電視欄目等領域的版面已然開啟，未來多維度精品內容創作指日可待。

好公司：高管團隊經驗及人脈資源豐厚，演藝人才經紀價值低估，未來大力開拓市場具有堅實基礎。唐德影視高管團隊均為業內老將，具有豐厚的影視制作經驗、資歷及人脈，為公司未來影視制作行業發展奠定基礎。公司合作藝人如范冰冰、趙薇、張豐毅等，不乏國內一線影星，同時唐德積極開展人才版面及培養，打造藝人梯隊結構，從百年老店的愿景出發，未來有望成為演繹人才輩出的沃土，使公司在行業內更具有競爭力。

好價值：從長期分析，唐德影視具備投資好價值。公司上市后開啟成長新階段，唐德影視基於上述“好內容、好公司”，在精品內容領域做大做強為大概率事件。因此，我們認為唐德影視借助資本市場力量步入快速發展初期，未來極具投資好價值。

精品內容+互聯網渠道才會實現1+1>2的效應。時下，互聯網對各行各業起到顛覆作用，然而我們認為，互聯網並不是萬能的。從影視傳媒角度出發，互聯網改變的是傳媒渠道，可以提高資源分配及使用效率。然而傳媒最為核心的創意是基於人本身，無法被互聯網取代。因此我們堅信未來會出現以精品內容為話語權的一流公司，唐德影視即為該領域的的實力派黑馬。

盈利預測及投資建議：

盈利預測：我們保守預計唐德影視2015-2017年實現營業收入5.67、7.32、9.48億元，同比增長39.2%、29.1%和29.5%；實現歸屬於母公司凈利潤1.12、1.47、1.76億元，同比增長30%、31.61%和19.84%。按照上市后公司總股本8000萬股估算，我們預計公司2015-2017年實現攤薄后EPS分別為1.394元、1.835元和2.199元。

投資建議：我們認為唐德影視未來在精品內容制作發行、藝人經紀業務升級、互聯網新媒體探索及海外戰略版面等領域均會有不俗的表現，公司上市后借助資本市場開啟快速成長階段，可以享受一定的估值溢價，與A股同行業上市公司相比，市值仍有成長空間。基於循序漸進的成長規律，我們認為唐德影視突破百億市值后下一步目標空間為150億，對應股價為187元，我們相信唐德並不會止步於150億，堅持“買入”評級。

風險提示：A股市場情緒及資金面影響，監管政策風險；電視劇制作行業競爭不斷加劇的風險；電視劇制作成本上升導致盈利能力下滑的風險。

齊魯證券 謝剛，康雅雯

海利生物(行情603718,咨詢)：市場開拓后勁充足，新品儲備蓄勢待

海利生物

事件：近日，我們與公司管理層就業務情況與未來發展進行了深入溝通。

核心產品增長穩定，盈利水平位於行業前列。（1）海利生物是一家可以全面覆蓋畜、禽、寵物疫苗三大領域的專業獸用疫苗企業，主要銷售收入來源於豬用疫苗（近90%）。其中豬圓環病毒2 型滅活疫苗（LG 株）2014 年的收入占同期營收的35.78%，銷售規模達到1.02 億元，年復合增長率為10.28%。（2）2014 年公司產品的綜合毛利率穩步增長，達到78.34%，2015 年第一季度提高到79.08%，公司盈利水平良好。

產品儲備豐富，產能擴張已經就緒。（1）公司合作研發的豬傳染性胃腸炎、豬流行性腹瀉、豬輪狀病毒（H5 型）三聯活疫苗已獲得《新獸藥證書》，並計劃在今年投產。目前該產品有3家公司研發，預計市場空間達100 億元。（2）公司上市募集資金將投入2.25 億元於動物疫苗產業化技術改造項目，預計將新增豬用活疫苗產能27000 萬頭份，豬用滅活疫苗產能3000 萬毫升。項目建設完成后預計產能達產年平均銷售收入為4.34 億元，年平均利潤總額為1.51 億元。

市場渠道有優勢，服務體系漸完善。（1）公司以自主營銷為最主要銷售手段，覆蓋全國7個片區、200 余個重點養殖市縣，同時逐步開拓政府采購銷售市場，目前擁有150 人的營銷隊伍。（2）公司擬建立1個全國技術服務中心，在廣州、杭州、武漢等9 個銷售大區建立大區級技術服務中心，同時考慮到絕大部分養豬場及養殖戶主要分布在農村鄉鎮地區，公司會根據區域需求在全國50 個重點養殖縣建立共50 個縣市級技術服務中心，直接面向養殖戶。

未來主要關注楊凌金海口蹄疫疫苗生產。公司與全球疫苗龍頭BiogénseBagóS.A（阿根廷）合作生產口蹄疫疫苗，項目總投資3億元，計劃年產8億毫升。目前該項目正在建設中，預計2015 年下半年開始設備安全調試，2017 年實現產品上市。公司采用高度純化全懸浮生產工作技術，以國際標準為要求，有望實現質量突破。我們預計市場規模在50 億元左右，公司未來成長空間巨大。

業績預測與估值：我們預測公司2015-2017 年EPS 分別為0.40元、0.46 元和0.55 元，對應的PE 為95 倍、82倍和69 倍。考慮到公司目前正積極推進楊凌金海口蹄疫項目，產能擴張的潛在釋放，禽流感DNA 疫苗、狂犬病滅活疫苗等新品的儲備，且公司總市值108 億元，流通市值35 億元，業績彈性較大，我們首次覆蓋，給予“增持”評級。

風險提示：下游養殖業規模化或進展緩慢；公司募投項目進展或不達預期。

西南證券(行情600369,咨詢) 熊莉

普萊柯(行情603566,咨詢)：研發雄厚，營銷突破，比翼齊飛

兩大品類構成主營業務， 生物制品占主要份額。 公司是一家集研發–生產–銷售–服務為一體的高新技術企業， 旗下有生物制品和化學藥品兩大業務板塊，生物制品的營收占比達到 80%。 目前，豬用生物制品與禽用生物制品的市場份額分別為 5.31%和 3.25%，其中，禽用抗體在國內處於絕對領先地位。

公司業績增長穩定，毛利率水平行業領先。（1） 2015 年第一季度實現營業收入 1.3 億元，凈利潤 0.47 億元。今年下游畜牧養殖行業有回暖跡象，利好公司生物制品銷售。（2） 2014 年公司綜合毛利率為 75%，行業內名列前茅。分產品類別看，豬用疫苗的毛利率最高，保持在 85%以上。禽用疫苗及抗體、化藥的毛利率分別在 56%和 62%左右，公司整體盈利水平較好。

核心產品市占率高，募投資金擴張產能。（1）公司研發的豬圓環病毒 2型滅活疫苗填補國內空白，市場份額居前三。另， 新-支-流三聯滅活疫苗和新-支-減-流四聯滅活疫苗填補國際空白，在細分市場位居行業第一。（2）公司運用募投資金實現產能擴張，在未來兩年豬用活疫苗產能擴張 1.5億頭份，豬用滅活疫苗產能擴張 1.8 億毫升，禽用活疫苗產能擴張 40 億羽份，禽用滅活疫苗產能擴張 6.8億毫升，產能充分利用后預計將給公司帶來 4.46億元的產值。

公司研發實力強勁，專注產品開發與生產工藝提升。（1）公司每年的研發投入支出占營業收入的比例均不低於 6%， 2014年達到 7.75%。 2009-2014年公司研發投入共計約 1.64 億元，在同行業中處於領先水平。（2） 公司累計申請發明專利 362 項，其中獲得國家發明專利權 60 項。此外，公司共獲得 19 個新獸藥證書， 41項獸藥國家標準， 10項省級以上科技進步獎。

實施經銷商招標制，內外部資源保障全流程服務。（1）公司在全國近 30 個省區及養殖密集區擁有約 350個經銷商。（2） 公司聘請國內 56名崗位科學家和學科帶頭人，結合 200多名公司自有銷售及技術服務人員，同時聯合外部經銷商團隊，形成 800多人的銷售團隊，聯合開展服務營銷和技術營銷。

業績預測與估值：預計公司 2015-2017 年 EPS 分別為 1.07元、 1.20元、 1.38元，對應市盈率分別為 42 倍、 37 倍、 32 倍。目前估值水平中等，考慮到公司產品儲備豐富，研發實力雄厚，政府渠道與市場渠道的良性發展，同時下游畜牧養殖市場自四月開始回暖，公司業績有望實現進一步的突破，且公司在同類企業中市值較小（總市值 71.76 億元，流通市值 17.94 億元），業績彈性較大，我們首次覆蓋，給予“增持”評級。

風險提示： 下游養殖業規模化或進展緩慢；公司募投項目進展或不達預期。

西南證券 熊莉

百潤股份(行情002568,咨詢)：預調酒行業處於爆發期，公司業績不斷爆發

百潤股份

行業拐點爆發，未來有 200-300 億市場空間

中國預調酒正從導入期進入成長期，處於需求爆發拐點，主要由於人均 GDP、城鎮化率發展一定階段后，預調酒符合低度酒消費趨勢及女性和年輕群體消費口感和感觀。從預調酒占總體酒類和啤酒比例估算：未來市場空間 190 億-275 億元；從可比國家美國和日本人均消費量， 考慮人均收入和零售渠道密度：市場空間約 200 億-313 億元；從加多寶涼茶和六個核桃發展來看，創新性大單品往往能在 3-5 年內創造百億以上銷售規模。因此我們認為預調酒未來有 200-300 億市場空間。

RIO 作為龍頭企業，核心競爭力優勢明顯

快消品品牌效應顯著， RIO 和冰銳占據先發優勢，市占率超過 80%。RIO 憑借自身差異化的產品、定位精準的品牌營銷、率先版面的現代通路等核心競爭力， 正在超越冰銳成為市占率第一品牌。從產品來看， RIO 口感、包裝、品種都優於冰銳；從品牌來看， RIO 廣告定位精準，善於利用事件營銷、互動營銷及植入偶像劇和娛樂節目，抓住主要消費群體年輕人和女性，極大地提升品牌影響力；從渠道來看， RIO 率先版面現代通路，鋪貨貼著啤酒進行，主要渠道是 KA 和傳統渠道。 由於 RIO 經銷渠道毛利率高，經銷商的推廣動力比較足，而電商渠道剛起步，但是發展速度最快的渠道，因此未來經銷和電商將是業績增長的兩個重要渠道。

投資建議

下半年產能瓶頸得以解決，業績有望爆發，預計 2015～2017 年 EPS3.33元、 5.62 元和 7.71 元。 2016 年凈利潤可達 25 億元，我們給予 40 倍估值，給予“買入”評級。

風險提示

行業競爭加劇導致公司盈利能力下降超出預期；食品安全問題。

廣發證券(行情000776,咨詢) 王永鋒

海利得(行情002206,咨詢)：產能投放，戰略升級，進入發展新紀元

海利得：戰略升級邁向國際一流

進入業績收獲期。公司主要生產滌綸工業長絲、塑膠材料、滌綸簾子布三大類產品。未來兩年，三大類產品均有較多新產能投放，推動公司進入新一輪成長期。

戰略升級，打破發展天花板。為了更好地規劃長遠發展，公司在現有業務和產品基礎上進行戰略升級，未來將聚焦三個業務領域：汽車安全、廣告材料、新材料。上述三大業務領域市場規模均在千億級別，相比公司現有業務規模，發展空間得到極大擴張。

汽車安全：車用絲業務全球領先，簾子布有望復制車用絲成功路徑公司車用絲業務全球領先，滌綸氣囊絲占據全球 80%的市場份額。安全氣囊絲潛在市場空間巨大，未來有望擴大至目前的 10 倍；安全帶絲目前已經供不應求，供應缺口明顯。

簾子布有望放量。公司簾子布業務自 2012 年開展以來，尚未明顯貢獻利潤，但從產品認證進度來看，大規模貢獻利潤指日可待。我們認為公司簾子布業務將復制車用絲業務的成功路徑，隨著對認證客戶的批次供貨，公司簾子布的銷量和毛利率有望繼續提升。

廣告材料：延燈箱布橫縱向延伸，創新銷售模式

燈箱布是海利得的起家產品，公司將進行橫縱向延伸，並創新銷售模式。

新材料：天花膜附加值高，石塑地板放量在即天花膜是高附加值的差異化產品，盈利能力強；石塑地板是公司在建材領域的新產品，是未來新的增長點，年內有望放量。

定增投建智慧試驗工廠，提升研發轉化效率

盈利預測與投資建議

我們預計公司 2015-2017 年每股收益分別為 0.52 元、 0.74 元、 0.97 元，對應目前股價 20.27 元 PE 分別為 32 倍、 23 倍、 17 倍，維持“買入”評級。

風險提示：

1、新項目進度不達預期；2、滌綸工業絲景氣程度下滑；3、新客戶認證進度不達預期。

廣發證券 王劍雨，郭敏

九洲藥業(行情603456,咨詢)：收購江蘇瑞克股權，整合CMO產業鏈

九洲藥業

公司公告稱收購江蘇瑞克 80%股權並完成增資，同時設立上海子公司

公司公告稱以 1.25 億元收購江蘇瑞克 80%股權，同時增資 1 億元股本，提升公司承接原料藥和 CMO 訂單的生產能力；此外出資 1000 萬元，設立上海海澤醫藥科技有限公司，為未來的 CRO/CMO 業務提供技術支援和項目儲備。

江蘇瑞克作為公司新的生產基地，有望大大提高公司承接訂單的能力

①江蘇瑞克位於江蘇大豐，主要從事化學原料藥的生產和銷售。江蘇瑞克建設用地 400 多畝，總共將投入 8 億元用於生產建設，有望成為公司繼椒江、臨海后的第三個訂單承接基地；臨海基地作為目前承接CMO 和原料藥訂單的主要基地，占地僅 200 畝左右，可見面積更大的江蘇瑞克將大大提高公司承接訂單的能力。②九洲藥業之前占瑞克20%股份，與新公司有一定的合作經驗，預計整合過程比較順利。③從戰略意義上考慮， 目前臺州市環保壓力加大，FDA 關於原料藥出口GMP 認證飛行檢查趨嚴，去年已經對包括公司在內的多家原料藥企業的生產產生不利的影響，公司在浙江省以外版面第三個生產基地，有望分散過去臺州集中生產的風險。

上海海澤將作為公司第三個研發基地，夯實公司研發實力

公司在臺州、杭州已經建立了 CRO/CMO 研發基地，目前在上海建立第三個子公司-上海海澤有望完成三地版面。上海地區跨國藥企眾多，有助於公司利用區位優勢，為未來的新藥 CMO 業務提供研發支援和技術儲備，夯實公司研發實力。

盈利預測與投資評級

公司作為國內歷史悠久的原料藥生產企業，通過生產基地、研發基地的多區域版面，有望成為國內 CRO/CMO 龍頭。公司股價 49.19 元，我們預計 15-17 年 EPS 為 0.98/1.22/1.54 元，對應 PE 50/45/35 倍， 15 年是公司發展的歷史拐點，首次覆蓋，給予“買入”評級。

風險提示

新產品訂單低於預期的風險；主要產品降價的風險。

廣發證券 張其立