下週蘋果財報最關鍵五大要點

蘋果最新財報將於 1 月 30 日盤後公布，摩根士丹利分析師 Erik Woodring 認為蘋果需要提出五個關鍵點才能讓投資人滿意。

蘋果 (AAPL-US) 股價今年開局不利，目前正逼近關鍵水平，跌破 200 日均線則可能意味著未來更大下行空間，分析師正關注的下一個水平在 208 美元左右。

 Woodring 週五發布的一份最新報告，預期蘋果獲利狀況與一年前非常相似。

與一年前一樣，Woodring 預計蘋果第二財季營收將大幅成長，但低於預期。具體來說，該公司仍然看好其「增持」評級，並維持 273 美元的目標價；預計營收為 1,240 億美元，每股純益為 2.31 美元，營收成長約 3.7%。

大摩報告確實提到了 iPhone 短期銷售的一些不確定性。Woodring 指出，iPhone SE 4 於 3 月發布，iOS 18.4 於 4 月發布，以及潛在中國人工智慧 (AI) 合作夥伴關係將成為下一季的催化劑。

不過，Woodring 認為蘋果需要提出五個關鍵點才能讓投資人滿意，包括 Apple Intelligence 對蘋果新機需求影響、中國 iPhone 需求、服務成本和蘋果漲價，以及資本支出意向。

Apple Intelligence 對 iPhone 需求的影響

Apple Intelligence 推出一直存在爭議，蘋果在去年 9 月推出的 iPhone 16 系列中大力宣傳了該功能，並且仍在不斷行銷這個賣點，而且未來一段時間內都會如此。

因此，Apple Intelligence 對提升 iPhone 銷量程度是一個懸而未決的問題，存在著大量的變數。Woodring 認為，蘋果可能會對 Apple Intelligence 做出某種評論，但會像往常一樣迴避具體的需求影響，但確信分析師將在蘋果財報記者會上嘗試 Apple Intelligence 相關消息。

不過，目前尚不清楚蘋果 (AAPL-US) 在與中國供應商簽署 Apple Intelligence 協議方面的立場。

蘋果可能不會在財報會議中宣布這項計畫，也不會在中國宣布需要與中國本土公司合作，因為這本身就值得關注，而不是隱藏在財務表現之下。

中國 iPhone 需求

十多年來，蘋果一直清楚中國不僅作為製造合作夥伴，而且也是 iPhone 的重要市場。蘋果在中國的命運起伏不定，這取決於多重因素，其中最重要的是地緣政治議題和中國消費者對美企的信心。

蘋果總體上很清楚大中華地區的業績表現。例如，在蘋果 2024 財年的總結中，蘋果表示有關中國需求疲軟的報導有些言過其實，該公司在 iPhone 16 推出之前就在該地區取得了巨大成功。

Woodring 預期，蘋果肯定會就中國的需求發表評論，也肯定會在問答環節中表態。

蘋果樂於在中國的假期和特殊場合提供折扣來推動需求。中國農曆新年是 1 月 29 日財報電話會議的前一天，慶祝活動會持續到 2 月 4 日，有時甚至更長。

服務成本和蘋果漲價

蘋果的服務收入是抵禦今年硬體銷售波動的護城牆。

Netflix 剛剛提高訂閱費，這似乎是他們的年度傳統，但蘋果通常不會遵循同樣的年度成長路徑，其服務在過去幾年中只出現了較小的成長。

若蘋果服務價格上漲，將導致收入增加，這是 Woodring 希望看到的結果。

Woodring 也希望能夠明確蘋果的安裝用戶基礎。蘋果多年來一直沒有詳細報告這一數字。

假設蘋果的活躍設備數量為 23 億台，這意味著 iPhone 的更換週期約為 4.6 年。

Woodring 表示，如果這數據是正確的，那麼「符合條件的 iPhone 升級者數量將達到創紀錄的水平 (Woodring 估計超過 7 億) ，他們將成為推動 2026 財年 iPhone 升級的關鍵族群。」

資本支出支出意向

蘋果如何分配資本支出並非總是透明。蘋果確實有幾項重大舉措，包括在北卡羅來納州卡里建立「三角研究園」(the Research Triangle area)；並在德州奧斯汀繼續擴張。

值得注意的是，蘋果十多年來的研發表現出相當線性的成長，但也存在一些問題。除 2023 年初的異常值外，幾乎沒有任何峰值表明重大新專案正在進行中。