《勝算在握》怡發證券張穎群:薦買鄭煤機、心動公司

　　　　　　　　　　　　　怡發證券張穎群:薦買鄭煤機、心動公司

　　鄭煤機(00564-HK):集團主要業務是製造煤炭綜採、掘設備及汽車零部件等,為國內及全球汽車市場提供高品質的零部件產品,已成為全球重要的煤礦綜採技術和裝備的供應商,及同

時具有國際影響力的汽車零部件製造企業。在全球17個國家擁有28個生產、研發及銷售的基地。集團是A+H股,同步在上海證券交易所上市。

　　截至2024年9月30日止之第三季度業績為營業額增長2.2%至278.56億元人民幣,股東應佔盈利上升24%至30.59億元人民幣。截至2024年6月30日止之半年度業績為營業額上升4%至189.53億元人民幣,股東應佔盈利同上升27.5%至21.75億元人民幣。期內整體毛利率小升1.9個百分點至23.9%。集團擁有煤礦機械、汽車零部件及投資等三個業務。其中煤礦機械連續十多年皆居龍頭位置,在國內市場佔有率超過三成以上。產品更獲全國大小煤礦業集團承用。生產的零部件產品種類繁多,當中包括有停電機、起動機及發電機等產品。而汽車之零部件包括有活塞環、氣門座圈、NVH及製動密封等零件。另有部分以材料應用技術為核心的發動機缸體、輪軸、鋁合金鑄件和粉末冶金製品等。全球設有9個獨立的研發中心,及生產基地,以配合不同產品的領域。自主提升研發產品,以配合燃油經濟性、排放標準及安全要求等。

　　銷售市場可分為商用車、乘用車、國際及售後市場。跟國內主要整車廠及發動機製造商建立良好的業務夥伴關係。有多個重要產品在行業內皆取得領先地位。同時積極開拓世界市場,以幫助國際客戶採購國內產品。目前產品先後出口到美國、澳大利亞、土耳其、印度及越南等國家。

可於現價10.00元附近買入,中長線可見14.00元,跌穿8.70元止蝕。(建議時股價:10.00元)

　　心動公司(02400-HK):集團主要業務是開發、發行及營運網絡遊戲,當中包括手機和電腦網頁遊戲。重點在國內、亞洲區、北美洲、南美洲及澳大利亞等地區。在眾多遊戲產品中,有

集團自家開發及營運,亦有部分是跟第三方遊戲開發商合作發行及營運可獲授權的遊戲,致力向客戶提供優質的綜合娛樂遊戲。

　　截至2024年6月30日止之半年度業績為收入22.21億元人民幣,增長26.7%。稅後盈利更大幅上升1.3倍至2.05億元人民幣。期內整體毛利率增加8.2個百分點至67.40%。月內平均活躍及付費的網絡遊戲用戶超過106萬人。集團利用國內營運遊戲社區平台TapTap(集團持有股權55.77%)以透過在線推廣服務,而收取服務費用。平台為遊戲玩家提供遊戲資料、信息、推薦和可供下載遊戲。為客戶提供社交功能,可為遊戲作出評測或社區論壇。同時可提供遊戲開發商對產品的分發、測試、監控、數據分析或解決方案。期內利用多個不同類型的多元化遊戲組合,是由20款網絡遊戲和33款付費遊戲所組成。集團開發的遊戲跟TapTap平台產生強大的效應,不但可帶出獨有的優勢,更是長期合作戰略夥伴成功的關鍵。在可提供多元化遊戲,亦可為社區平台上的玩家提供滿足的要求,並有效順應市場的潮流。

　　集團未來重點繼續在開發遊戲產品。已初步將人工智能生產內容AIGC的技術應用在遊戲研發之中,並產生良好的效果。再招聘經驗豐富的專業開發人員,提升視覺及音效的專業知識,以提升內部開發功能,對自家開發的網絡遊戲取得更大進展。可於現價24.55元附近吸納,中長線可見35.50元,跌穿21.70元止蝕。(建議時股價:24.55元)《怡發證券有限公司　張穎群》(以上內容不構成怡發證券立場,亦非投資建議。投資者在做出決策前,應考慮風險並諮詢專業投資顧問。)

　　　　　　　　　　　　俊賢資產管理何啟俊:薦買國泰、中海油

　　國泰(00293-HK):公司最新公布2024年12月份之客、貨運量數據。單計12月份,載客量達到224.9萬人次,較2023年同期上升26.4%。收入乘客千米數按年上升27.9%;乘客運載率同比上升3.6個百分點至84.8%。貨運量方面,單月運載14.4萬公噸貨物,較2023年同期上升11.7%。公司表示,每年12月份屬於傳統旅遊旺季,不少旅客趁聖誕新年長假期外遊。

　　綜合2024年全年表現,公司之客運量和貨運量均創疫後新高,其中國泰以及香港快運載客量按年上升30.7%至2800萬人次;載貨量同比增加11%至150萬公噸。

　　根據國際航空運輸協會(IATA)於12月份發表之「2025年航空業展望」,預期今年全球航空乘客量將達到52億人次,較2024年上升6.7%;全球航空業總收入預期超過1兆美元,為有紀錄以來新高。

　　協會表示,今年航空業仍面臨不少挑戰,包括地緣政治和宏觀經濟因素等,但特朗普上任後,可能放寬對行業之監管,對業界而言利多於弊。其次,中國和其他東南亞國家陸續放寬入境簽證要求,將成為亞太地區重要增長動力。

　　展望國泰前景,作為航空業其中一個參與者,面臨之挑戰與其他同業相若,但目前航班數目已達至疫情前100%水平,公司早前已公布今年最少開設多6個新航點,目標今年航點數目達到100個,以滿足不同顧客之需求,將推動航班和載客量成長。策略上,近期股價走勢強勁,建議可候低於10元附近水平收集。目標價11.50元,買入價10.00元,止蝕價9.00元。(本周四建議時股價:10.50元)

　　中海油(00883-HK):公司最新公布2025年經營策略,預期2025年淨產量目標介乎7.6億至7.8億桶油當量,較2024年增長5.6%至8.3%。而2026年和

2027年的淨產量目標分別為7.8億至8億桶油當量和8.1億至8.3億桶油當量。公司今年有多個重要新項目投產,包括中國渤中26-6油田開發項目(一期)和墾利10-2油田群開發項目(一期),以及圭亞那Yellowtail項目和巴西Buzios7項目等。

　　資本開支方面,公司2024年之資本開支約為1320億元人民幣,符合去年初定下1250至1350億元人民幣之區間。今年之資本開支預算額定於1250至1350億元人民幣之間,其中勘探、開發和生產資本化支出預計分別佔資本支出預算總額的約16%、61%和20%。

　　至於國際油價走勢,市場普遍預期2025年布蘭特期油於65至85美元之間波動。儘管油組於2024年12月份將減產計劃進一步推遲至今年4月份,以遏抑供應,惟全球和中國經濟不明朗,或令石油市場出現供過於求狀況,加上特朗普上台後,有意推動美國增加石油產量,對石油價格構成不明朗性。

　　值得一提,中央政府非常鼓勵上市公司提升投資價值,尤其是分紅政策。中海油為確保股東回報,在各年度建議股息獲股東大會批准的前提下,2025至2027年,公司全年股息支付率不低於45%,並提到適時就分紅政策進行調整。在國策推動下,石油類股份預計會成為投資者追捧主題之一。策略上,建議待中海油略為調整時吸納。目標價20.82元,買入價18.10元,止蝕價16.29元。(本周四建議時股價:18.74元)《俊賢資產管理投資總監　何啟俊》(筆者為證監會持牌人,沒有持有上述股票)