川普上任美中貿易 科技 關稅戰，台股2025操作主軸精選研究報告

2025 迎接美國新任總統川普上台，他誓言要讓美國再次偉大，首當其衝的就是中國大陸，因為川普認為，美中的貿易在過去，讓中國享有太多利益和優惠，而美國好似一直給別人好處，但自己國內卻面臨勞工階級失業的痛苦。當然更大的圖像是，中國崛起，導致美國在國際局勢上感受到壓力，尤其是美國在亞洲要維持霸權，最大戰略對手就是中國大陸。所以美國對中國大陸發動的，不只是貿易和關稅戰，還有科技戰，整體而言，就是想削弱中國的經濟、科技和軍事實力。

從禁止輝達出口先進晶片給中國大陸，這就是科技戰的一環，要遏止大陸在半導體和 AI 領域的發展。再來就是貿易戰延伸出來的各大題材。1. 無人機 2. 網通 3. 成熟製成 4. 太陽能

晶片成熟製成和太陽能都是中國大陸大規模量產的領域，因為技術門檻低，所以大陸的成熟製成也造成台灣像聯電 (2303-TW)、世界(5347-TW)、力積電(6770-TW) 很大壓力，台灣成熟製程為主的公司在今年而言，走勢都非常辛苦，三檔股價都在年線以下，所以美國提高大陸成熟製程關稅從 25% 到 50%，對台廠而言是利多，而且打壓大陸成熟製程，背後更大的考量是，成熟製程是眾多電子產品、醫療、汽車的晶片，美國不想要在成熟製程領域，過於依賴大陸產能，要讓台積電去設廠，也是希望美國保有晶片產能，而美國要在產能上擺脫對大陸依賴，在後面美中貿易戰各題材都能看到。太陽能也是同樣道理，大陸產能龐大低價傾銷，美國提高大陸太陽能關稅，對台灣也是受惠。

再來是無人機部分，無人機在偵蒐、載人載物、測量、戰爭都是未來趨勢，無人機有體積小、成本低、殺傷力大等特性，所以運用得當，能摧毀對方更精密和昂貴的軍用載具或陣地，所以無人機是不對稱戰力非常重要的軍備。這也是美國和台灣在無人機領域會有密切合作的原因，另個原因就是，大陸無人機產能是全世界最大，而無人機在戰爭的重要性，讓美國和台灣，或說世界各國，都不可能讓自家國內的無人機產能完全依賴其他國家，當那個國家又是潛在戰略競爭對手，又更不可能。這就是美中在無人機領域開始對抗的原因，這是國安議題，當涉及安全，就不是便宜好用就好，重要的是要沒有安全疑慮，對美國而言，過於依賴大陸無人機，就是造成安全的隱憂，相反，台灣的無人機產能對美國而言，就沒有安全顧慮，所以台灣無人機廠直接受惠是自然而然的事情。像雷虎 (8033-TW)、事欣科(4916-TW)、中光電(5371-TW)、邑錡(7402-TW)、亞航(2630-TW)、漢翔(2634-TW)、世紀(5314-TW) 股價都走強。

網通股部分，也是安全議題延燒，大陸 TP-Link 佔美國家庭和中小企業用戶市佔率高達 65%，由於有安全漏洞，讓美國國會可能要對 TP-Link 有更嚴格審查或管制，這對台灣網通廠又是轉單效應利多。像友訊 (2332-TW)、啟碁 (6285-TW)、中磊 (5388-TW)、合勤控 (3704-TW)、海華 (3694-TW)，海華強勢創新高，友訊也是走勢領先的一檔，回檔支撐可觀察。另外啟碁、中磊、合勤控位階比較低檔。2025 年的操作方向，仍會是美中在各領域對抗延伸出來的，若台灣在該領域是利多，就會有題材的操作機會。

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台股鈔能力 - 陳冠廷分析師

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文章來源: 摩爾投顧 - 陳冠廷分析師

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