預計北京將推更多刺激政策 外資巨頭仍樂觀看待中國股市

隨著川普贏得美國大選，對中國的高昂關稅威脅，為中國​​股市前景蒙上了一層陰影。

儘管如此，包括全球最大上市避險基金英仕曼集團 (Man Group) 和英國資產管理機構安本公司 (abrdn Plc) 等在內的外資巨頭，仍對中國股市持樂觀態度，並押注北京推出更大規模的刺激措施，以抵銷川普的關稅威脅。

他們表示，2025 年的政策重點可能會放在提振消費上，開闢大量投資機會。

英仕曼集團亞洲 (日本除外) 股票主管斯旺 (Andrew Swan) 表示：「鑑於美國大選結果，中國政策制定者在決定財政刺激措施的規模和時機之前可能希望獲得更多的透明度。」 「不過，我們認為前進的方向是明確的，中國持續的結構性改革支持了我們的樂觀態度。」

在中國 9 月經濟刺激計畫出爐後，滬深 300 指數一度在數個交易日，飆升逾 30% 至近兩年新高，香港恒生中國企業指數也在不到一個月的時間裡上漲了 39%。

但自那以後，要求擴大財政支出的交易員與希望保留政策火力的當局之間出現了不匹配。這種差異，加上川普的選舉勝利以及他提名對華鷹派擔任內閣職務，導致股市走低，9 月底的興奮情緒，現在被謹慎情緒取代。

然而，投資人感受北京在多年的去槓桿化運動後，明確將政策轉向穩定經濟，這一轉變對股市來說是個好兆頭。儘管近期出現下滑，滬深 300 指數今年仍上漲超過 12%，可望實現 2020 年以來的首次年度上漲。

這些外資還相信，中國比 2017 年更有能力應對潛在的貿易戰。人們也懷疑川普是否會繼續對中國商品徵收 60% 的關稅，這可能會推高美國通膨。

恒生銀行投資及財富解決方案首席投資官梁貝爾表示：「我們不太擔心川普第二任期對中國股市的影響。」 「中國的經濟結構已經發生變化，出口對美國的依賴大大減少。」

經濟體中已經開始出現一些正面跡象，零售額以 8 個月來最快的速度成長，分析師的獲利預測也觸底反彈。

更重要的是，在中國科技鎮壓和監管嚴厲打擊中遭受損失的投資者也開始相信，領導層現在認為有必要穩定市場。

新加坡多策略避險基金 GAO Capital 執行長 Chauwei Yak 表示：「我確信政府不會扼殺股市。」她表示，如果川普最終願意就關稅進行談判，而北京似乎熱衷於刺激內需，這可能意味著股市有 20% 的上漲潛力。

一些中國觀察家預計，由於內需仍疲軟，2025 年當局將更積極支持消費。

abrdn 亞洲股票投資總監 Elizabeth Kwik 認為，此類政策將在「兩會」臨近時形成。她表示：「由於美國關稅的不確定性而導致市場出現任何重大回調，都將是買入中國股票的好時機。」