「關稅人」川普將重返白宮 這次零售商有多緊張？

「關稅人」川普即將重返白宮，經濟學家表示，目前還不清楚零售商是否有空間或動力消化關稅帶來的高成本壓力，而不是轉嫁給美國消費者。

當選總統川普自稱是「關稅人」，他曾表示，關稅是「有史以來最偉大的發明」，宣稱字典裡最美的詞就是「關稅」，但包括沃爾瑪 (WMT-US) 和 Nike 等零售商並不完全這麼認為。

零售業者和消費者終於感受通膨壓力減緩之際，「關稅人」川普即將回歸。

一些零售企業高層在電話會議中試圖表現出冷靜，並以川普在白宮的第一個任期作為關稅藍圖來應對，但部分業者表示，為了應對任何升級的貿易戰，他們可能會進一步提高商品價格。最終，他們保護購物者免受關稅影響的能力和意願可能有限。

在川普競選時主張將就業機會帶回美國並抵禦來自中國的競爭後，一些零售商和服裝製造商已經開始調整生產計畫，儘管他們表示他們仍然可以在其他地方生產商品。

川普表示，他希望對所有進口商品徵收至少 10% 的關稅，對從中國進口的商品徵收至少 60% 的關稅，中國長期以來一直是川普貿易政策的目標。

目前尚不清楚的是，這些關稅到底會採取什麼形式，是否會一次性全部波及到所有企業，還是隨著時間的推移分階段實施，以及零售商可能會在多大程度上提高價格或調整產量。

美國大選後兩天，Steve Madden 表示將開始將生產轉移到其他國家。這家一家鞋履設計公司去年 79% 的產品製造來自中國。

Steve Madden 執行長 Edward Rosenfeld 稱：「我們必須更快地將貨物自中國撤出，我們多年來一直努力在柬埔寨、越南、墨西哥、巴西等其他國家增設產線並提高採購。公司正在實施該產能遷移計畫，目前的業務中不到一半可能會受到對中國進口產品加徵關稅的影響。」

Rosenfeld 提到：「我們從來都不想提高售價，但現在對於消費者來說，鞋價可能會調高。」

經濟學家擔心，這些關稅將引發貿易戰，進一步波及消費者，因為企業提高價格以保護利潤率。物價上漲也可能促使聯準會在一段時間內維持高利率以抑制借貸、招聘、支出和整體通膨的同時，放緩聯準會降息步伐。

哥倫比亞商學院經濟學教授 Brett House 稱，零售商的淨利潤率通常在個位數範圍內，隨著家庭繼續強勁消費，零售商是否有空間或動力來吸收價格上漲而不是轉嫁價格上漲，這一點還不清楚。

Deloitte 去年的一項分析發現，即使在美國企業利潤率飆升的 2021 年下半年和 2022 年上半年，全球最大零售商的平均淨利潤率也略高於 4%。美國主要行業組織全國零售聯合會本月表示，對服裝、玩具、家具、電器、鞋子和旅行用品徵收關稅將減少美國消費能力，這些關稅每年將帶來 460 億美元至 780 億美元的影響。

家居用品零售商 Williams-Sonoma 於本週的法說會上表示，在過去幾年中，該公司已將來自中國的產品比例從 50% 降至 25%，美國已經是該公司的主要製造來源地。

儘管如此，該公司表示，如果需要的話，將按計畫進一步減少在中國的生產，公司高層稱先前已通過川普第一任期以來的關稅考驗。

Williams-Sonoma 財務長 Jeff Howie 提到：「我們可能會將一些產品製造轉移到其他國家，可能會在 2025 年的某時提前進口一些貨物。我確信供應商會支付一些費用，消費者也可能會吸收一些。」

對某些企業來說，關稅將是一種痛苦。Nike (NKE-US) 在最近年報中表示，其運動鞋約 18% 在中國生產，約一半在越南生產，四分之一在印尼生產。該公司指出，更高的關稅和其他貿易限制可能會影響銷售並影響其原材料採購方式。

Nike 寫道：「為了適應或遵守任何關稅變化，我們可能需要改變我們的業務運營，這是既耗時又昂貴。」

電子商務巨頭亞馬遜 (AMZN-US) 於年報中提到，中國的賣家占我們第三方賣家服務和廣告收入的很大一部分，而中國的供應商提供了我們組件和成品的很大一部分。
亞馬遜補充說，監管和貿易限制以及影響中國的其他因素「可能對我們的經營業績產生不利影響」。

目標百貨 (TGT-US) 近期透露，美國購物者仍對消費持謹慎態度，並表示其「很大一部分」商品來自美國以外的地區，其中中國是其最大的進口來源。

分析師表示，關稅戰和中國報復是一個不斷上升的風險，家居裝修零售商家得寶預計關稅的影響將是廣泛的，無論關稅發生什麼，都會對整個行業產生影響，不同零售商和經銷商都不會被差別對待。