〈滙豐經濟展望〉美元強勢難撼動！日元匯率估145-150 金價有望續創高

滙豐集團今 (21) 日邀請首席亞洲經濟學家暨亞太地區研究聯席主管范力民來台，發表全球及亞洲地區經濟展望的看法，他認為，今年龍年，「這條龍肚子裡還有火」，看好全球經濟還有底氣繼續往前衝，尤其是美國，經濟成長動能仍在，預測美元續維持強勢地位，兌日元匯率則會在 145-150 區間震盪；至於近期頻創新高的金價，范力民說，若加計通膨其實尚未到達高點，預期仍有上漲空間。

儘管全球頭條新聞都有很多負面情緒， 如地緣政治緊繃，但滙豐仍看到很多投資機會。以美國來看，經濟成長動能主要來自於生產力強勁復甦，范力民解析二大原因，首先，美國歷經疫情的慘痛經驗，失業率一度飆高至 14%，隨著供應鏈重組後，美國奪回優勢，比起歐洲、澳洲、日本等大國，現在變得更加精簡、有效率。

其次受惠 AI 崛起，美國的應用走在很前面，因而創造了很多消費需求，目前來看，零售銷售、服務業新訂單數仍表現不錯，美國經濟衰退的風險訊號並不明顯，預期美元將維持強勢格局，至於 Fed 政策利率走向，范力民預估，明年降至 4% 左右。

至於中國方面，范力民直言，經濟刺激措施的效果存在不確定性，要等到 11 月當局釋出明確的利多數據，不過，房地產行業持續低迷，房價壓力仍在，且消費者信心不穩定，但製造業投資飆升；家庭儲蓄率上升，但家庭收入成長放緩。儘管中國積極實現實質 GDP 約 5% 的增長目標，我們預估全年落在 4.9% 左右。

歐元區部分，范力民說，歐洲製造業陷入困境，主要受到中國強力的外銷政策衝擊，市占不斷下滑，尤其是以汽車工業聞名的德國，此外，歐洲服務業也處於不穩定狀態，消費者支出停滯不前，通貨膨脹卻仍棘手，因此，ECB 雖然不情願，仍舊得持續降息因應。

在美元強勢下，日元匯率未來如何表現？范力民指出，滙豐預測約在 145~150 兌 1 美元。事實上，日本與全球主要國家環境不同，必須面對升息的問題，官員不敢一次升太多、太快，就怕會衝擊到好不容易復甦的製造業，日元如果太強，反而不利日本經濟成長，因此，預期當局仍會看日元走勢來決定升息的幅度，允許一些通膨存在。

對於明年的全球經濟成長展望，范力民預估落在 2.6%，與今年、前年 2.7% 相近，美國經濟仍保有一定的韌性，扮演全球經濟成長的重要角色，因此預期聯準會降息不需要降得那麼快。

此外，近期金價屢創新高，范力民說，全球面臨高通膨，加上地緣政策風險等因素，使得金價表現不錯，不過，考量黃金為避險工具，目前只有名目創新高，若將實際價值加計通膨，其實尚未達到高點，預期未來仍有上漲的空間。