synergy：摩根士丹利告訴你 為什么你跑不過指數？

　　過去五年來，標普500指數大幅上漲，而主動型基金經理想跑贏標普500就沒有那么容易了。

　　只有20％的美股共同基金在2014年擊敗了其基準。而在去年12月31日的前五年，只有21%的基金經理跑贏了標普500指數。因此，投資者開始選擇更為低價的被動型基金。

　　那為什么專業的基金經理都無法跑贏標普500指數？

　　摩根士丹利在報告中指出，其中一個主要的原因是，當標普500指數刪除一家公司，又新增一家公司時，新增股票往往表現亮眼。

　　從標普500指數中刪除的公司在接下來的3年和5年內盈利平均負增長，而新增公司的平均盈利增速優於那些已經在指數中的公司。

　　這導致了標普500指數的偏差。

　　摩根士丹利將前一年已經包含在標普500指數中的公司的盈利增長與指數的盈利增長進行了對比。

　　那為什么新增的股票表現都如此好？因為被加入指數的新公司往往有著更高的利潤率、更快的收入和利潤增速。而這些公司在被加入標普500指數前往往都表現出色。

　　因此，摩根士丹利建議基金經理避開那些利率增長低、利潤率低以及股價動能向下的公司並關注那些擁有相反特質的公司。