《勝算在握》凱敏證券張穎群:薦買京能清潔能源、理士國際

　　　　　　　　　　　　凱敏證券張穎群:薦買京能清潔能源、理士國際

　　京能清潔能源(00579-HK):集團主要業務是在國內從事燃氣發電及供熱、風力發電、光伏發電、中小型水電,及相關能源清潔等業務。營運、管理或參與控股企業等超過120家。先

後為2008年北京奧運會及2022年北京冬奧會和各殘奧會提供綠色電力。集團是北京能源集團的控股子公司,及清潔能源專案的主要投資營運平台,於2011年12月在港交所上市。

　　截至2024年6月30日止之半年度業績為營業額1046億元人民幣,輕微回落0.8%。股東應佔盈利則增長1.5%至20.87億元人民幣。集團營運京西熱電、京陽熱電、京橋熱電、高安屯熱電、京豐燃氣、未必來熱電及上莊熱電等七家燃氣熱電聯產電廠,為北京地區龍頭的燃氣熱電供應商,佔北京市之發電量或供熱量皆在四成以上。同時營運多個風電特許經營權,風電及光伏項目之裝機總量穩居地方國企首位。截至2023年底,集團管理總裝機容量1448.2萬千瓦。在京營運的七家燃氣熱電廠之裝置容量470.2萬千瓦。風電裝機容量556.6萬千瓦,主要位於國內風資源較為豐富的內蒙、陝甘寧及京津冀地區。光伏裝機容量381.8萬千瓦,主要分布在光資源較豐富的西北、華北及華南地區。同時經營中小型水電裝機容量39.6萬千瓦,主要分布在水資源充沛的西南地區。另外,集團期內已備案容量593萬千瓦。完成新增容量241.6萬千瓦。其中風力發電90萬千瓦,而光伏發電約151.6萬千瓦。綠色發展持續邁向新里程。

　　集團未來會繼續高質量發展,尋求加大新型能源項目開發力度。加速及加大數字化轉型,推動數字資源。加快新投項目接入智慧監管系統。積極參與競價上網電量交易,以加強市場營銷。

統籌跨省跨區外送交易,擴大綠電交易規模,拓展平價項目收益。可於現價2.11元附近吸納,中長線可見3.10元,跌穿1.70止蝕。(建議時股價:2.11元)

　　理士國際(00842-HK):集團主要業務是在國內從事鉛酸蓄電池全系列研發、製造及銷售,為全球電源解決方案領導者,更發展成為全國知名的蓄電池製造商和出口商,是屬於國際化新

型高科技企業,是電信和數據中心行業的全球電源解決方案供應商,並提供創新,及高度可靠的備用電源之解決方案。業務亦遍布全球,擁有16座最先進的製造工廠,和70家本地服務公司。集團始於1999年,更於2010年11月成功到港交所上市。

　　截至2024年6月30日止之半年度業績為營業額75.48億元人民幣,增長25.6%。股東應佔盈利增長5.6%至2.45億元人民幣。期內整體毛利率輕微上升0.5個百分點至14.1%。產品可分為備用電池,主要是應用在電信通訊、UPS電池等,廣泛應用於各級通訊網絡和數據中心。而起動電池主要是應用於汽車、摩托車和船舶起動。集團擁有國際上先進的鑄帶拉網,及連鑄連軋極闆生產技術,更成為國內外制定鉛酸蓄電池技術標準的主要成員。最後動力電池則適用於電動自行車、三輪車、低速電動車、哥爾夫球車、觀光車及叉車等。產品主要供應給行業的生產廠商。集團擁有先進的生產設備及動力電池技術研發設備,通過26項關鍵工藝,超過百道質量檢測及工序,超過萬次的放電檢測,皆能符合電動車行業,及蓄電池規範的要求。

　　全球數字經濟急速發展,人工智能、物聯網及大數據等技術得到廣泛應用,帶動數據中心需求急速發展,為電力系統提供更多靈活性,降低用電成本,促進清潔能源的普及,以實現碳中和目標。可於現價1.65元附近吸納,中長線可見2.60元,跌穿1.30元止蝕。(建議時股價:1.65元)《凱敏證券有限公司　張穎群》(以上內容不構成凱敏證券立場,亦非投資建議。投資者在做出決策前,應考慮風險並諮詢專業投資顧問。)

　　　　　　　　　　俊賢資產管理何啟俊:薦買理想汽車、豐盛生活服務

　　理想汽車(02015-HK):剛踏入10月份,多家新能源車企公布9月份交付量數據,整體銷售表現不俗。其中理想汽車9月份交付新車數目同比上升48.9%至53709輛,創月度新高。今年首9個月,累計交付341812輛。事實上,自9月份起,國內汽車市場正式進入「金九銀十」之銷售旺季,加上三中全會後,中央加碼汽車「以舊換新」政策補貼力度。一般而言,各車企會在第四季加大銷售力度,加上近期來自資本市場反彈帶來之財富效應,預計新能源車銷售表現會持續拉升。

　　當然,早前公司公布之中期業績表現令市場失望,儘管收入按年增長約兩成,惟汽車毛利率下滑以及銷售、研發費用大增,拖累公司中期盈利有所下滑。同時,整個新能源車行業受到海外國家對進口新能源車開徵關稅之消息影響,令整體新能源車行業股價受壓。惟公司依然專注於國內銷售,目前仍未零售出海,車輛僅以平行出口的方式銷往海外,故相信關稅對業務影響相當有限。

　　考慮到港股近期氣勢如虹,新能源車行業踏入傳統旺季後,銷售表現不俗,疊加中央刺激內需政策持續發力,相信第四季交付量會持續攀升,屆時規模效應加大,有利汽車毛利率和盈利能力反彈,建議趁股價略為調整吸納。目標價135.00元,買入價115.00元,止蝕價103.50元。(本周四建議時股價:121.5元)

　　豐盛生活服務(00331-HK):公司為本港一間生活服務綜合企業,於9月中旬公布截至今年6月底止之全年業績。收入按年上升8.8%至84.5億元;撇除過去來自政府的補貼,經

調整溢利同比上升6.6%至4.8億元。公司宣派每股末期股息21.4港仙,派息比率為40.0%。

　　公司超過五成收入源自綜合生活服務業務,該業務收入同比增加18.4%至44.6億元,歸因於與政府建築物及設施、購物商場、會所及住宅及商業物業新簽訂之一般清潔服務合約。

至於物業及設施管理服務業務因新冠病毒相關的政府樓宇臨時工作減少,令分部收入減少6.4%至6.6億元;機電工程服務收入維持穩定,按年微增1.0%至33.3億元。撇除政府補助及新冠病毒相關工作後,經調整毛利率按年微跌0.3個百分點至12.4%。

　　截至2024年6月30日底止,公司手頭上未完成合約金額達到135.2億元,為2024財年收入之1.6倍,反映公司訂單量非常充裕,足以支撐未來收入增長。

　　展望未來,目前正積極發展啟德發展區和北部都會區,預計未來陸續有更多私人住宅單位或公共設施會竣工,屆時對於公司旗下的物業及設施管理服務和綜合生活服務將會提供更多潛在訂單項目,為收入和盈利增長提供動力。

　　策略上,本身豐盛生活服務之業務相對穩定,尤其是在減息周期,其高派息特質有助吸引資金青睞,目前股息率接近8厘,建議投資者待股價略調整至5.50元收集。目標價6.20元,買入價5.50元,止蝕價4.95元。(本周四建議時股價:5.74元)《俊賢資產管理投資總監　何啟俊》(筆者為證監會持牌人,沒有持有上述股票)