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就業狀況: 主要反應招聘減少、遇缺不補,裁員尚可控

永誠資產管理處 2024-09-06 16:44

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就業狀況: 主要反應招聘減少、遇缺不補,裁員尚可控。(圖:shutterstock)

經濟數據再度牽動市場情緒: 製造業疲軟

本週公布的經濟數據,9/3 晚間 製造業 PMI 再度扮演點燃市場波動情緒


PMI的數據再度使得衰退的預期,擴散影響股市下跌,包含隔日台股999點下跌。
PMI 的數據再度使得衰退的預期,擴散影響股市下跌,包含隔日台股 999 點下跌。

然而當前 FED 最為關注的是就業狀況,因為從褐皮書中也可以看出端倪,過去 1 個半月期間,美國 9 分區中,經濟狀況為 3 地區成長、6 地區持平下滑,製造業多數疲軟 (與 PMI 大致相符),但預期未來 1 個半月期間,反而是 6 個地區持平或改善 (復甦)。因此震盪復甦仍是預期。因此複製 8 月份,由仍屬復甦成長的服務業 PMI 公布,稍稍緩和了衰退的情緒。

但市場重點放在非農就業報告,因為 FED 關注的數據指標,若要提及降息 2 碼與否,與就業狀況是否快速惡化最相關。本文撰寫時間,在非農報告前幾小時,但從本週大量公布的各種總經數據,可嘗試推敲。

就業狀況緊縮但未達裁員臨界點

首先從 FED 褐皮書之中的報告內容,就業水平大致持平或輕微上升。裁員數字很少,但一些公司削減班次和工作時長,未填補公佈的職位空缺 (遇缺不補),代表主要通過自然減員(非主動裁員) 來降低員工數量。

這點反應到本週數據,職位空缺率確實再度下滑,包括上月數據的修訂也下修,但是挑戰者報告的裁員數據尚可控,都指向當前就業狀況的緊縮,主要是招聘減少,但裁員狀況仍然少,因此可能仍稱不上快速惡化。

就業狀況的前瞻指標 - 職位空缺率,上個月數據大幅下修,加上新一個月數據持續減少,反而成為連續兩個月跌破 5% 臨界值。

一翻兩瞪眼的程式單交易: 債券、日元 (降 2 碼) VS 股市、原物料 (降一碼)

9/6 15:30 的 FED watch(市場預期)

非農就業報告的「非農就業新增人數、失業率」兩項數據,就是一翻兩瞪眼的分水嶺,數據的事前預期都比上個月上升,而以目前較為觀望、回測震盪的股價位階,能達到預期或以上,原則上就能化解市場上對降息 2 碼的預期 (衰退疑慮),因為這已經是 FOMC 前最後一次非農就業數據,降 2 碼也可能持續用數據觀察,等待後續用幾次會議,再彈性調整降息路徑,即可有助於消除本次(9 月) 降 2 碼,帶動程式單交易,出現短線止跌反應。

(撰文者:永誠資產管理處分析師 范振峰)

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