料次季盈利倒退惟憧憬續派季息兼回購,滙控仍可吼位吸納

　　《經濟通通訊社29日專訊》滙控(00005-HK)將於本周三(31日)公布業績,大行料其淨息差受壓,且受累地產商貸款撥備增加,第二季稅前盈利按年跌約11%,但料會宣布額外回購20億美元股份,集團亦剛好在績前公布已完成此前30億美元回購,加上料其季度股息維持10美仙,相信仍可吼位吸納。

*料次季稅前盈利跌11%,淨息差受壓兼地產商貸款撥備增*

　　綜合多間大行預測,滙控第二季稅前盈利料按年跌11.3%,至77.77億美元(約606.6億港元),主要反映收入動力下降及香港地產商貸款撥備增加。以此推算,其上半年

稅前盈利料為204.27億美元(約1593.3億港元),按年減少5.7%。而第二季淨利息收入料減少11.6%至82.25億美元,營業收益總額則跌3.3%。

　　摩通指,年初至今銀行貸款需求疲弱,連同港元拆息(HIBOR)回落,整個行業上半年的淨利息收入都受壓。摩根士丹利預期,HIBOR在今年上半年回落將令滙控淨息差收窄,料其第二季淨息差為1.51%,較去年同期收窄0.21%,連同多番出售非核心業務,生息資產減少,季度淨利息收入料降8%。花旗稱,今年上半年HIBOR持續高企,令發展商負債壓力增加,且整體租金下跌,加上寫字樓空置率上升,將令香港銀行業對該板塊的貸款質素受壓。

料滙控第二季預期信貸損失(ECL)按年微升0.5%至9.18億美元,較第一季反彈27.5%。

　　美國減息料也利淡銀行股盈利前景。不過,摩通預期即使聯儲局將美息減至約3厘水平,滙控仍可維持低雙位數的有形股本回報率,其淨利息收入所受的潛在不利影響,部分可被信貸需求恢復及信貸成本下降抵銷。

*完成30億美元回購,於香港及倫敦各回購約1.7億股*

　　值得一提,滙控最新公布,公司於上周五(26日)在香港聯交所回購175萬股,每股價格介乎65.95至66.4元,每股加權平均價約66.1881元,涉資約1.158億元。繼購入上述股份後,回購經已完成。

　　自回購開始,滙控已按成交量加權平均價每股普通股6.8817英鎊自英國地點回購1.71668799億股普通股,及按成交量加權平均價每股普通股68.1428港元自香港聯交所回購1.712528億股普通股以作註銷,代價總額約為30億美元。

*料宣布新一輪20億美元回購,季度股息維持10美仙*

　　大行普遍預期滙控繼今年來先後進行分別為20億及30億美元兩輪股份回購計劃後,有望於中期業績宣布新一輪20億美元回購計劃,季度股息則維持10美仙不變。

*花旗料港銀下半年淨息差保持韌性,偏好滙控予目標價74元*

　　花旗最近發表研報指,香港銀行股於第二季上升15%,跑贏恒指同期升幅,主要受惠市場對資產質素的憂慮緩和,以及個別銀行提升資本回報。近日市場再度關注本地商業房地產表現,

以及短期淨息差的逆風,令銀行股回調。該行估計下半年淨息差保持韌性,商業房地產貸款虧損仍然可控。

　　在銀行股當中,花旗較偏好滙控,予「買入」評級,目標價為74元,不計加拿大及阿根廷的有形股本回報率14%至15%,現價對有形資產比率為一倍。另對恒生銀行(00011-HK)持90日短期正面意見,評級「中性」,目標價從109元降至106元,預計下半年或會公布新的回購計劃。東亞銀行(00023-HK)評級則從「買入」下調至「中性」,目標價從10.6元降至9.5元,因為信貸成本正常化的進度較緩慢,短期資本回報上升空間有限。

*溫傑:業績不會太好,惟派息回購可撐股價64元可吸*

　　不過,溫傑指,對滙控不會看得太淡,因其息差收窄看HIBOR就早已知道,市場亦知道環球經濟放緩,滙控業績差已在預計之內。再者,管理層已指第二及第三季派息0.1美元,第四季如無意外會派0.21美元,另其用作回購的30億美元已用完,理論上會公布新一輪回購,但因第二季業績轉差,估計只會再有20億美元回購。總之,預計滙控業績麻麻,現價挨近66元,相對大市跑贏太多;而預估回購應會是20億美元,派息0.1美元人人都知,故現時傾向觀望,可能會回至64元附近補裂口,到時才買會較吸引。

　　滙控半日升1.28%收報67.1元,成交2.95億元。其他本地銀行股也普遍向上,渣打(02888-HK)升0.28%報72.5元,中銀香港(02388-HK)升1.51%報23.6元,恒生升2.28%報103.1元,惟東亞(00023-HK)跌0.31%報9.69元,大新銀行(02356-HK)無升跌2.65%報6.2元。

撰文:經濟通市場組、採訪組　整理:李崇偉