鋼鐵：現實與預期繼續背離 轉型與主題依然強勢

傳統周期：現實與預期繼續背離

本周鋼材實際需求依然低迷，滬終端線螺采購量1.11 萬噸環比繼續下滑，鋼材社會庫存去化仍較緩慢，環比僅降0.67%，導致現貨鋼價指數跌幅擴大至1.28%。現貨鋼價持續低迷壓制之下，鋼廠盈利進一步下滑，本周mysteel 調查163 家鋼廠盈利面28.22%環比繼續下滑。不過，在生產慣性等作用下，雖然目前鋼廠停產檢修跡象有所顯現但尚未觸發大面積減產，本周mysteel 調查163 家鋼廠高爐開工率86.19%環比持平，也使得目前礦石需求量並未出現顯著惡化。同時，5 月宏觀數據出臺顯示當前經濟狀況仍不容樂觀，進一步強化了鋼鐵行業終端需求在政府穩增長托底決心下階段性回暖預期。在實際需求尚可並預期回暖的背景下，近期礦石到港量下行導致供給端偏緊狀態成功引發了外礦一輪幅度相對可觀的反彈行情，本周進口礦繼續上漲1.42%，礦石港口庫存也繼續減少140 萬噸。整體而言，目前行業依然處於實際需求低迷與預期需求回暖相背離的不穩定狀態。考慮到近期不斷加碼的財政刺激、逐漸好轉的地產銷售及投資數據，預計需求階段性實質回暖大概率發生在3 季度。當然，需求好轉是一個逐步和相對緩慢的過程，在中期需求向下趨勢未變壓制補庫意愿的情況下，即便屆時現貨鋼價反彈，預計其力度也應相對有限。因此，就現階段疲弱需求而言，預計下周現貨鋼價依然疲弱，而礦價仍相對強勢。更多反映預期的期貨預計仍以振蕩為主。

鋼鐵電商：板塊行情分化，短期擾動不改長期行情

鋼鐵電商本周個股行情分化，歐浦鋼網(002711,股吧)、生意寶(002095,股吧)回調，五礦發展(600058,股吧)強勢領漲，板塊延續年初以來“整體向上、個股輪動”的行情特征。近期媒體報導部分鋼廠等聯合抵制自營類鋼貿電商，除說明鋼貿電商發展道路並不平坦之外，也側面表明鋼貿電商目前影響之大乃至對傳統業務模式構成了威脅，也是大多數新生事物發展過程中的必經階段。短期擾動不改長期發展，繼續看好板塊行情。

投資建議：關注補漲行情，緊握轉型、互聯網+方向

本周鋼鐵行業指數上漲 6.54%，跑贏全a 指數2.97%。在政策托底及地產銷售等數據好轉觸發需求回暖預期的情況下，鋼鐵板塊補漲行情值得關注，風格仍以轉型、互聯網+為主導。建議設定互聯網概念的歐浦鋼網、物產中拓(000906,股吧)、五礦發展、寶鋼；國企改革概念的凌鋼、新鋼、新興鑄管(000778,股吧)、武鋼；轉型、借殼概念的八鋼、杭鋼、南鋼、包鋼、方大炭素(600516,股吧)、常寶、玉龍；軍工核電概念的應流、西寧特鋼(600117,股吧)、中原特鋼(002423,股吧)、久立特材(002318,股吧)；其他值得關注的個股還包括次新股銀龍股份(603969,股吧)、員工持股概念四方達(300179,股吧)、一帶一路概念中鋼國際(000928,股吧)、京津冀概念河北鋼鐵(000709,股吧)。