川普的善變不可預測 資金轉向營建與載板
理財周刊 2024-07-19 15:19
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文.洪寶山
川普交易在盤面上盛行,最新的證據是 7 月 16 日的道瓊指數大漲 1.85%,創歷史新高價 40988.81 點,而那斯達克指數僅小漲 0.2%,沒創歷史新高,很明顯的市場預期資金高度集中在美國七大科技股的局面即將改變,取而代之的是以道瓊指數為主的傳統民生產業將會接受資金補漲,主要是預期聯準會將會降息,導致市場的投資邏輯轉變,因為利率下降有助於降低小型股的融資成本,所以羅素 2000 指數最近兩周開始上漲,明顯的受到川普可能重返白宮的預期影響。
2019 年後 投資人擁抱大型科技股
在羅素 2000 指數的成分股中,可以看到大部分是金融、工業、醫療保健等公司,例如 Emcor Group(EME)、Iridium Communications(IRDM)、Crocs(CROX)、Inspire Medical Systems(INSP)、Saia(SAIA)、Kinsale Capital Group(KNSL)、Texas Roadhouse(TXRH)、Shockwave Medical(SWAV)、Rbc Bearings(RBC)、Halozyme Therapeutics(HALO) 等。
在 2018 年中美貿易戰以前,小型股整體績效是跑贏大型股的,然而從 2019 年後這個情況卻完全反轉,資金高度集中在微軟、蘋果、谷歌、亞馬遜、輝達、特斯拉、Meta,形成頭重腳輕的格局,華爾街不斷有人提出盤勢發展不健康的警告,但都無法改變投資人前仆後繼的擁抱大型科技股,特別是去年 AI 爆紅。
川普說話了 降息可能延到美國大選後
不過,眾所周知川普對於強勢美元很有意見,聯準會近日也因為通膨數據持續降溫而釋出鴿派訊息,降息似乎正在路上,但是 6 月 28 日川普接受訪問時表示,不希望十一月選前降息,所以十二月是最快降息的時間點。
美金融股多檔創新高 台金融股待半年報公布
不過,聯準會的降息不會立刻反應在台灣的降息,因為台灣還有通膨壓力,加上美台兩地的利差仍大,說不定房市過熱還可能招來升半碼的降溫動作。
另外,華爾街有聲音認為若川普上任後對中國施加不超過 100% 的關稅,會不會打亂聯準會降息的步調,關於這點,雖然是有可能造成通膨降不到 2% 的目標區,但那也得等到真的加了關稅,然後再觀察一段時間,才知道中國會不會輸出通膨,畢竟現在的中國經濟正處在調整期,利率降,也沒通膨壓力。
再說,美股的金融股近期表現比科技股來得好,創新高的個股有美國銀行 (BAC)、摩根大通(JPM)、美國運通(AXP)、摩根士丹利(MS)、高盛(GS)、花旗(C)、大都會人壽(MET)、第一資本金融(COF)、紐約梅隆銀行(BK) 等,對應到台股的金融股投資來說,富邦金、國泰金、新光金、開發金、中信金、華南金、元大金、玉山金等,但是自從 00713 替換成分股─納入金融、替換 AI 之後,近期短線上已有漲幅,可靜待半年報公布的結果再追蹤。
三大需求刺激 第三季營建股可追蹤
對利率敏感的族群還有營建類股,房貸利率有補貼,且總貸款金額與年限放寬的新青安房貸,根據財政部統計,自去年八月開辦以來,辦理戶數已達 65224 戶,核貸金額約 4849 億元,從撥款金額占新承作購屋貸款放款金額的比重可發現,新青安貸款實施首兩個月,比重便從 12.85% 一舉躍升至 47.91%,大增 35.06%,截至最新五月為止,比重已高達 54.72%,成為支撐房市的一股主力買盤。
新青安首波查核 1502 件違規占同期約 3.5%,影響層面不大,加上政策並沒有要停止新青安貸款,因此首購族處在「青年買房焦慮症」狀態下,預期房市仍將隨著台積電南下設廠、台商加速回流置產、AI 群聚效應吸引外資來台設總部的三大需求刺激下,第三季營建類股仍可追蹤。
由於房價是由南而北的延燒,營建類股也是由中南部建商先領漲,然後北部建商再補漲,可留意國建、華固、冠德、遠雄、長虹、國產等。
川普要台灣繳保護費 台股空頭伺機反撲
川普 6 月 25 日接受採訪,質疑美國是否應保衛台灣,直白表示:「台灣為美國做了什麼?」更直言美國數十年來都為台灣提供保護,台灣應該付錢給美國。這篇新聞在川普遇刺後的 7 月 17 日上了媒體版面,當天正好是七月台指期月最後結算日,加權指數收跌 - 227.43 點,距離上週四 (7/11) 的 24416.67 高點,已經相差 - 646.85 點,多頭僅能維持在相對高點做最後結算價,可以感受到空頭伺機反撲的意圖。
關於川普的對台言論,事實上台灣也不是個案,川普也說不出手捍衛國防支出未達標的北大西洋公約組織 (NATO) 成員,甚至會鼓勵俄羅斯攻擊這些國家。
川普說歸說,真的會這麼做嗎?美國國會已經通過法案禁止任何總統單方面決定退出北約,以川普生意人的本質,上談判桌前的叫囂,無非是爭取更好的談判條件,所以台灣關係法的存在,對川普所謂的保護費來說,無非就是多買些武器。
川普政見可能引發關稅報復
川普的政見是建設美國成為世界前所未見的製造強國,已提出的政見包括將廢除印太經濟架構,對所有進口美國的產品徵收 10% 全面基礎關稅;若其他國家操縱其貨幣,或以其他方式從事不公平的貿易行為,將逐步增加更高的關稅;逐步停止從中國進口所有必需品,包括電子、鋼鐵產品及藥品,並制定新規則,禁止美國公司在中國投資,禁止中國人購買美國資產。
但川普的政見可能會引來關稅報復,不僅會造成美國 GDP 減少 0.31%,還會讓美國社會福利減少 1233 億美元,同時也讓美國消費者每年負擔超過三千億美元的額外稅金,所以長久之後,說不定通膨降溫的路徑最終不會達到聯準會所期待的 2% 目標。
從底部區上來一批新標的 買盤進場卡位載板
第三季的盤面呈現 AI 見高點走弱,營建擺脫整理區走強,台塑集團開始出現止跌築底跡象,新一批從底部區上來的股票當中,以載板景碩與欣興最為醒目,目前主流 GPU 使用 ABF 載板為 30mm×30mm,在 AI PC 對於 GPU 算力需求增加的情況下,AMD 高階的 Radeon RX 7900M 晶片,ABF 載板面積,預估在 40mm×40mm 以上,即便晶片的製程維持跟前一代的四奈米相同,但單就晶片顆數與其中所內含的電晶體數量來看,載板的面積勢必等量放大,促使買盤進場卡位景碩、欣興,根據媒體報導,市場近期傳出,GB200 在 OAM 印刷電路板廠端,欣興及景碩已經順利打入供應鏈,欣興占比二成,景碩占比一成。
重返成長軌道有望虧轉盈 股價低位築底
南電的股價相對落後,在五月底的股東會上,南電指出,2.5D 以上先進封裝和玻璃基板等,都不缺席,南電有切入 CoWoS 先進封裝,邊緣運算應用為主。第二季已有網通 AI 應用新產品開始備料,下半年出貨包括 800G 交換器、系統級封裝 (SiP) 穿戴裝置、大電流應用等載板產品。
第一季虧損 - 0.24 元,第二季營收微幅成長,預期仍是虧損,但第三季可恢復成長,重返成長軌道,由虧轉盈的機會頗高,股價處在低位築底,可追蹤。
來源:《理財周刊》1247 期
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