鉅亨投資雷達》美國總統大選後美股怎麼走？

美國總統大選對股市的影響一直以來都是投資人關注的焦點。每當大選臨近，市場對未來的政策走向和經濟前景進行預期，這種不確定性往往會對股市造成波動。美國選舉前後股市通常會怎麼走？假設呼聲較高的川普當選對國際局勢又有什麼樣的影響呢？

1. 美國總統大選前後美股表現

根據自 1945 年以來的 19 次美國總統選舉日前後美股的平均表現可以發現，總統大選前 3 個月政治不確定性較高，股市的平均表現僅上漲 1%，相較於選舉後 3 個月平均上漲 2% 還差。待總統大選結果出爐，市場對執政政策方向的預期確定後，股市通常會穩步的回升，選後 1 年的平均累積報酬率達 12%，2 年達 22%。

2. 兩黨執政的美股表現

進一步分析過去 19 次美國總統大選後，兩黨在不同情況下執政的美股表現。理論上來說，當執政黨在參議院和眾議院佔據多數席次的情況下，對於推行執政方針是最為有效果，也較有機會帶動相關有利產業股市上揚。然而從回測結果可以發現，民主黨執政但沒有占據兩院多數席次的情況下，美股的表現相對較好，選舉日後 6 個月美股累積報酬率高達 15%，12 個月後更逼近 30%。位居第二的是民主黨執政期間有掌握兩院的情況，再來才是共和黨執政期間。但每任總統任期期間的總體經濟情況不同，過去的表現不能代表未來會簡單複製。

3. 共和黨政策走向對股市影響

六月舉行的第一次總統大選辯論結束後，市場普遍認為民主黨候選人拜登表現不如共和黨候選人川普，加上拜登在公開訪談時屢屢發生口誤，以及近期的川普暗殺未遂事件，使得總統民調對川普更加有利，市場普遍認為川普在 11 月勝選的機率越來越高，股市也開始隨川普的發言而有較大的波動。假設共和黨勝選，川普政權將對目前的經濟或產業情況產生什麼影響？我們分析了共和黨黨綱中的幾個重要項目及其對經濟的影響。

川普與拜登政府在能源、移民和經濟政策方面存在較大差異。相較於拜登政府對電動車等新能源的補助，川普更偏好石油、天然氣等傳統能源；拜登對移民較為友善，而川普認為驅逐移民可保護國人工作；拜登給予公私部門的稅賦較重，川普鼓勵減稅並降低對企業的監管。再來，儘管兩者對於貿易和國防政策的態度較為相似，川普的態度顯得更加積極。貿易政策方面，川普主張以更高的關稅壁壘來保護國內產業，並且削減貿易逆差，鞏固製造產業。國防方面，目前沒有較具體的措施，尚無法判定對經濟的影響為何。除了友好傳統能源有助於降低通膨外，其餘政策都有可能導致通膨惡化。但另一方面，大部分政策也同樣對美國經濟發展有正向影響。在這樣的環境下，股票的表現將會優於債券。

川普主要選舉承諾及其對經濟環境的影響

鉅亨投資策略

長期投資挺過總統大選短期波動

儘管近期股市時常隨總統候選人的發言有較大的波動，但通常在大選結果塵埃落定，股市會趨於穩定正向的發展，因此長期投資人不用過於擔心。此外，若川普成功勝選，其政策可能導致通膨惡化，資產配置上股優於債。

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