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為什麼與科技股對賭必敗?

鉅亨網編譯陳又嘉 2024-07-11 12:21

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科技股對標普500指數的影響前所未見(圖:Shutterstock)

科技股對標普 500 指數的影響前所未見,未來的主導地位難以被質疑,押注科技股下跌並不合理。

截至周二收盤,標普資訊科技板塊加上亞馬遜(Amazon)(AMZN-US)、特斯拉(Tesla)(TSLA-US)、Alphabet(GOOGL-US) 和 Meta Platforms(META-US) 在該指數權重破紀錄達 47.33%。根據 Dow Jones Market Data,該數字從一個月前的 44.57% 穩步攀升。

據《巴倫周刊》,指數內權重取決於公司的市值,隨著投資人將資金投入他們認為能從人工智慧(AI)崛起中受益的股票,其總市值迅速飛升。

根據高盛(Goldman Sachs)預測,未來幾年內,科技公司和其它經濟領域的公司將在 AI 方面投入逾 1 兆美元,以尋求工作自動化、生產力提升,並將勞動力重新分配至其它可創造新機會的工作項目。

截至目前,2024 年標普的 18% 漲幅幾乎完全歸因於對 AI 的信心,以及對聯準會(Fed)在戰勝通膨後將調降利率的預期。

DataTrek Research 共同創辦人 Nicholas Colas 在周三一份報告中指出,2024 年目前為止的 130 個交易日中,僅 14 天占了標普年初至今的全部漲幅。這些日子裡,每一天都為投資人提供了生成式 AI 是下一個大趨勢的直接證據,或提供了聯準會將降息的證據,或者兩者兼具。

Colas 表示,「未來幾個月內可能會有更多『成就這一年的日子』,我們預計這些日子的催化劑將與上半年相同。」

包括花旗(Citi)在內的年中市場展望報告也強調了 AI 是保持標普多頭的因素。巴克萊銀行(Barclays)在周三發布的年中更新報告中稱,大型科技公司可能仍是第二季利潤增長的主要驅動力。

投資人需參與科技板塊以獲取優勢,而該板塊在標普 500 指數中的巨大權重意味著那些只追蹤整體市場漲幅的人已過度暴險。這意味著目前和科技股對賭是不可行的,至少對希望在短期到中期內獲利的人而言如此。

如果沒有資訊科技產業加上亞馬遜、特斯拉、Alphabet 和 Meta 的股票,標普指數在 2024 年迄今將損失 5.6 兆美元的市值。

儘管如此,對科技股在標普指數的主導地位和 AI 未來的回報持懷疑態度至少算合理。雖然普遍樂觀——高盛大約在兩周前發布了一份 32 頁的報告稱 AI 還有更多發展空間——市場對科技股的過度集中引發了投資人對其風險暴露和脆弱性的擔憂。

舉例來說, AI 實驗取決於公司背後的財務實力。將 AI 整合到服務和產品中的熱潮,至少部分由強勁的公司利潤來支撐,因此,如果經濟下行導致收益受損,可能減緩投資步伐。而且投資人仍可能高估了 AI 對各產業未來的影響。

這股熱情逆轉的可能性,突顯了投資人有需要分散投資組合並平衡各類資產的風險暴險,特別是在標普指數可能過度集中的情況下。當然了,對賭科技股一直是個失敗的策略,但值得考慮類似 2022 年那樣的風險輪流轉,當時科技股失寵,而之前被忽視的產業,例如能源股突然受到青睞。

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