小摩：6月核心CPI將主導美股接下來走勢

在美股持續上漲之際，摩根大通交易部門發出警告，隨著周四 (11 日) 通膨數據發布，投資人應該做好迎接新一輪動盪的準備。

周四將公布消費者物價指數 (CPI)，該數據對於聯準會後續降息的前景至關重要。摩根大通美國市場情報主管泰勒 (Andrew Tyler) 表示，CPI 數據可能引發美股的劇烈動盪。

美國 5 月核心 CPI 月增 0.16%，為 2021 年 8 月以來的最低水準。聯準會官員通常認為，相較於總體 CPI 來說，剔除波動較大的食品和能源成分的核心 CPI 是更好的通膨指標。

摩根大通預測，美國 6 月核心 CPI 將月增 0.2%。根據這個預測，泰勒推演出四種可能發生的情景：

一、如果 6 月核心 CPI 月增率超過 0.3%，代表通膨捲土重來，聯準會降息的可能性被削弱，這可能會引發風險資產拋售，標普 500 指數將下跌 1.25% 至 2.5%。但這種情況發生的可能性只有 2.5%。

二、如果核心 CPI 漲幅在 0.15% 至 0.2% 之間，在這個最有可能的情況下，標普 500 指數預計將上漲 0.5% 至 1%。

三、如果核心 CPI 漲幅在 0.2% 至 0.25% 之間，美股最初可能會出現負面反應，但債券殖利率下跌最終將支撐股市，推動標普 500 指數最終上漲 0.25% 至 0.75%。

四、最樂觀的情況就是 6 月核心 CPI 漲幅在 0.1% 以下，這種情況將是美股極大利多，甚至可能會促使一些人呼籲在 7 月就提前降息，並可能帶動標普 500 指數上漲 1% 至 1.75%。

泰勒團隊在報告中寫到：「多位聯準會官員已經暗示，9 月降息是合適的；考慮到這一點，我們在戰術上仍然看漲美股，但信心略有下降。」

在 CPI 報告發布前，市場目前正處於「暴風雨前的寧靜」：芝加哥期權交易所的波動率指數 (VIX) 目前交易在 12 附近，接近 52 周低點。而通常 VIX 指數要達到 20，才會開始引發交易員擔憂。

另外，CME 的聯準會觀察工具顯示，市場預期聯準會 9 月降息的可能性約為 70%。

泰勒在報告中寫道：「核心 CPI 數據再次降溫對市場來說將是一個正面訊號，可能會讓 9 月降息的呼聲變得震耳欲聾。」

他也提到，投資人需要關注的一個關鍵指標是美國房價的下跌，「但有個關鍵問題，美國 CPI 下跌是否歸因於房屋價格下跌，因為房價一直是美國 CPI 黏性的重要來源。如果該數據出現任何實質的下降，都會受到市場的歡迎，可能這預示著後續進一步的通膨降溫。」