【人行操作】機構:MLF逐漸與LPR脫勾,利率錨作用或將弱化

　　《經濟通通訊社20日專訊》中國6月貸款市場報價利率(LPR)一如市場預期持穩,雖然市場認為MLF(中期借貸便利)的利率錨作用仍在,但市場人士指出,人民銀行行長潘功勝昨詳細闡釋未來政策框架時提到,七天期逆回購操作利率已基本承擔了主要政策利率的功能,七天逆回購的作用在政策利率中被「拔高」,可能意味著在未來政策利率走廊中,MLF利率錨作用相對弱化,包括其對LPR的引導意義。

　　華西證券研究所最新報告稱,假如市場一致弱化MLF的定位作用,短期市場可能進入一個相對「失錨」的狀態,各類資產間的相互比價,如稅後的貸款、信用債、利率債的票息價值對比,或成為「新錨」形成以前的定價抓手。

　　華泰證券更認為,目前MLF和LPR本身就在逐漸與市場利率脫勾,例如今年債券利率與MLF出現較大偏離,房貸下限取消後住房貸款也不再掛勾五年期LPR,加上存款利率在市場化下調,整個利率體系其實已經在深度市場化。值得注意的是,MLF目前存量餘額還不少,如果弱化其價格意義,保留其數量型作用,那就需要將MLF利率向市場利率貼近,或者直接市場化定價。(sl)