FT：德銀新掌門人任務艱巨

英國《金融時報》 Lex專欄

對德意志銀行(Deutsche Bank)的投資者來，這可能是最好的消息了。這並不是，安舒賈恩(Anshu Jain)和於爾根菲辰(Jrgen Fitschen)兩位聯合首席執行官雙雙離任預示該行戰略將發生重大改變，甚至也不能這種改變是可能發生的。

關鍵是，賈恩負有制定戰略戰術的根本責任，可是應該做的事情他沒有做到，股東們已經對他的努力失去了耐心。眼下無疑到了這樣的時候，即應該給其他人一個機會去完成這個近乎不可能的任務。

德意志銀行的麻煩在於，在可預見的未來，無論成敗，它只能是一家投資銀行。與其他許多跨國銀行不同，該行不具備徹底改變業務重點、並相應地重新配置資本的條件。

對瑞銀(UBS)、瑞信(Credit Suisse)和摩根士丹利(Morgan Stanley)而言，先做好財富管理業務、把輔助性投行業務暫時放到一邊是個自然而然的選擇，盡管這個選擇或許並不容易。匯豐(HSBC)可以把重心放在專注於亞洲的商業銀行業務上，巴克萊(Barclays)有零售業務、信用卡業務，還有非洲業務。

德意志銀行有什麼路可走？它的零售銀行業務扎根於利潤率不高的德國。它的財富管理業務無法與瑞士匹敵。它唯一值得一打的牌就是投行業務——事實上是以交易為重心的投行業務。

那麼，問題就不在於戰略，而是在於執行了。它必須憑藉這唯一的一張牌取得盈利。就是在這一點上，賈恩未能取得令人滿意的進展。

該行有一種糟糕的組合：高槓桿和低回報率。將兩者聯繫起來的是極高的成本。一個月前的戰略日主要就是強調了這一點。

該行表示，它只能做到在5年后將槓桿率降至其他跨國銀行的水平，要讓成本收入比從令人咂舌的85%降至65%也需要同樣的時間。必須以更短的時間完成降低成本的任務。

在嚴格控制成本的同時經營一家交易驅動的投資銀行，這有沒有絲毫可行性？

高盛(Goldman)的回報率非常可觀，但這部分要歸功於其高質量的諮詢業務；而在這個世界上，或許只有夠一個高盛存在的空間。

確定能否創造更多空間的任務落在約翰克賴恩(John Cryan)頭上。當年擔任瑞銀首席財務官時，他獲得了同行、股東和監管機構三方的尊重。他在德意志銀行將非常需要這三個群體的幫助。

克賴恩將須制定具體的成本控制目標，並詳述這些目標將如何實現，這或許會讓他與該行的文化發生衝突。投行業務是銀行業中資本最密集的一個領域，而他必須在這樣一個領域參與競爭，同時又要抓成本控制。要在二者之間取得平衡或許是不可能的。

對德意志銀行而言，最好的消息也不是太好。(FT中文網)

Lex專欄是由FT評論家聯合撰寫的短評，對全球經濟與商業進行精闢分析

譯者/闌天