《外資精點》摩通:渣打首季表現勝預期,維持「增持」評級

　　《經濟通通訊社3日專訊》摩根大通發表研報指,渣打(02888-HK)今年首季收入、撥備前利潤和盈利分別高出公司指引5%、18%、19%;認為市場對季績反應正面,從長遠來看,即使利率周期開始逆轉,但集團強勁的非利息收入增長和成本管理,均令市場對有形股本回報率(ROTE)擴張承諾充滿信心;報告維持「增持」評級,目標價82元。

　　報告指,渣打首季非利息收入按年增長22%,主要由財富管理業務所推動,淨息差按季反彈6個基點,營運支出比市場預期低3%。不過,由於風險加權資產(RWA)較高,普通股權一級資本比率(CET1)錄13.6%,略低於市場預期,預期數值將於年內恢復正常,並重申低個位數的RWA增長指引。報告預計,在淨利息收入的推動下,市場對渣打每股盈利的預測將有中高單位數的上調,而財富管理業務表現強勁,預料渣打今年收入將增長6%。

　　報告提到,渣打首季中國商業房地產費用進一步降至1000萬元(美元.下同),而2023年第四季為1800萬元,第三季為1.86億元。中國商業不動產風險敞口總額較上季收縮至24億元,佔貸款總額的0.8%。不過,中國商業房地產帳簿中有52%是無抵押的,面臨較高的風險。儘管如此,渣打對中國的貸款損失準備金率為50%,較2023年第四季的47%有所改善,不良貸款覆蓋率仍維持在80%的高水平,而2023年第四季為83%。

渣打稱,中國約有9億元的商業房地產貸款表現良好,其中79%的不良貸款的平均貸款價值比(LTV)低於50%。(ac)

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